Ngày đăng: 02/06/2022
Luận điểm đầu tư
- Công ty cổ phần tập đoàn Hòa Phát vẫn đang tiếp tục cho thấy sự hoạt động hiệu quả của mình trong giai đoạn quý 1 năm 2022. Chúng tôi khuyến nghị MUA với mã cổ phiếu HPG với các luận điểm sau đây : (1) Duy trì vị thế dẫn đầu ngành, (2) kiểm soát chi phí tốt với biên lợi nhuận gộp duy trì ở mức cao, (3) kế hoạch phát triển, mở rộng năng lực sản xuất với các dự án Dung Quất 2 và 3 đồng thời chủ động trong nguyên liệu đầu vào trong tương lai và (4) tăng trưởng tiêu thụ nội địa khi nền kinh tế Việt Nam phục hồi và hưởng lợi tăng trưởng xuất khẩu khi Trung Quốc đang hứng chịu đại dịch covid và gián đoạn sản xuất tại Châu Âu ảnh hưởng bởi chiến tranh Nga và Ukraine.
Cập nhật doanh nghiệp
- Sản lượng sản xuất và tiêu thụ khả quan : Tổng sản lương tiêu thụ thép các loại trong quý 1 đạt hơn 2.1 triệu tấn (+20% YoY), trong đó sản lượng tiêu thụ thép xây dựng của HPG đạt hơn 1,3 triệu tấn (+57% YoY). Sản lượng tiêu thụ ống thép quý 1 đạt hơn 217 nghìn tấn (+18% YoY) và sản lượng tôn mạ đạt hơn 105 nghìn tấn (+43%).
- Hoạt động sản xuất kinh doanh hiệu quả . Doanh thu và lợi nhuận Hòa Phát trong quý 1 năm 2022 ghi nhận lần lượt hơn 44 nghìn tỷ đồng (+41% YoY) và hơn 8.2 nghìn nghìn tỷ đồng (+17% YoY). Biên lợi nhuận gộp đạt 23% và biên lợi nhuận ròng đạt hơn 18.6%.
- Phát triển chuỗi giá trị và qui mô sản xuất : Dung Quất 2 sẽ bắt đầu khởi công vào năm nay, bên cạnh đó HPG có kế hoạch sản xuất container, phát triển bất động sản và điện máy gia dụng nhằm mở rộng chuỗi giá trị. Đồng thời có kế hoạch đầu tư xây dựng Dung Quất 3.
- Định giá : Chúng tôi kết hợp đồng thời phương pháp chiết khấu dòng tiền tự do DCF và phương pháp so sánh P/E đưa ra khuyến nghị MUA mã cổ phiếu HPG với giá mục tiêu 58,900 đồng/CP tức upside 70% so với thị giá.
- Rủi ro : căng thẳng chính trị và chiến tranh giữa Nga và Ukraine vẫn chưa đến hồi kết, bên cạnh đó các chính sách sản xuất và tiêu thụ thép từ Trung Quốc sẽ ảnh hưởng lớn đến sự biến động của giá thép và nguyên vật liệu đầu vào.
