Ngày đăng: 02/06/2016
Luận điểm đầu tư
SWC là công ty nằm trong chuỗi M&A của doanh nghiệp Indo Trần với hệ thống các công ty logistics và vận tải nội địa. Chúng tôi đánh giá cao SWC ở khối lượng tài sản lớn, có giá trị. Tuy nhiên, tính thiếu đại chúng của công ty sau khi nhóm cổ đông lớn nắm cổ phần chi phối sẽ ảnh hưởng tới tính thị trường của cổ phiếu.
Tài sản có giá trị - đã có chủ trương hiện thực hóa: SWC đang nắm giữ một số tài sản có giá trị như cổ phần trong cảng liên doanh VICT, cổ phần tại Sai Gòn Centre và cảng Long Bình. Hiện, công ty đã có kế hoạch cụ thể bán phần vốn sở hữu tại dự án Sài Gòn Centre. Giá trị sổ sách sau giao dịch bán tài sản trên dự kiến 18.971 đ/ cổ phiếu.
Sở hữu công ty tập trung ở một số cổ đông lớn: Nhóm cổ đông lớn liên quan tới Sotrans (hiện 51% cổ phần) và Indo trần (12%) hiện đang nắm tới 95,5% công ty. Mức giá mua đấu giá là 14.000 đ/ cổ phiếu và mức giá thoái của một số công ty (Bảo Việt Nhân Thọ) là 16.900 đ/ cổ phiếu. Như vậy, vai trò của cổ đông nhỏ ở công ty là không đáng kể và không có tiếng nói đối với các quyết định quan trọng của SWC.
Bảng cân đối tài chính lành mạnh: Công ty có 168 tỷ tiền mặt và 58 tỷ đầu tư ngắn hạn (226 tỷ) trong khi đó vay nợ ngắn hạn chỉ là 62 tỷ. LNST thấp hiện tại là do các khoản đầu tư chưa sinh lời cao như tư vào Sài Gòn Centre.
Triển vọng tăng trưởng từ cảng Long Bình: Cảng Long Bình ở vị trí thuận lợi để có thể tiếp nhận hàng hóa từ cảng Trường Thọ (Thủ Đức) phải di rời. Hiện cảng Trường Thọ đang thực hiện bốc xếp với công suất cao. Với số tiền dự tính sẽ có là 550 tỷ thì SWC hoàn toàn đủ khả năng để thực hiện dự án cảng Long Bình.
Định giá: Định giá 20.000 đ/ cổ phiếu dựa trên đánh giá lại tài sản
Sau khi bán dự án Sài Gòn Centre.
