Ngày đăng: 03/03/2016
Chúng tôi khuyến nghị Nắm giữ đối với cổ phiếu Công ty Cổ phần PACIFIC DINCO với mức định giá trên cơ sở thận trọng 27.684 đồng/cp, với tiềm năng tăng giá ~34% so với giá 20.700 đồng/cp ngày 02/03/2016 trên cơ sở:
TIÊU ĐIỂM
- Nhu cầu bê tông xây dựng dự báo sẽ tăng trưởng mạnh nhờ hoạt động đầu từ cơ sở hạ tầng và khách sạn phục vụ APEC tại Đà Nẵng 2017
Năm 2017, Đà Nẵng được Chính phủ đồng ý chọn là nơi đăng cai “Tuần lễ cấp cao APEC 2017” với sự kiện quan trọng nhất là “Hội nghị Lãnh đạo APEC”. Nhiều dự án xây dựng hạ tầng và bất động sản lớn quanh Đà Nẵng đang triển khai nhằm đón đầu sự kiện lớn này như: Dự án nâng cấp nhà ga hành khách quốc tế(khởi công 15/11/2015) với tổng mức đầu tư 3.504 tỷ đồng, dự án New Hoi An City, Nam Hội An, dự án khu hội nghị quốc tế ở KS JW Marriott…. Đây là cơ hội để các doanh nghiệp cung cấp vật liêu xây dựng như như bê tông Dinco(PDB).
- PDB là công ty có uy tín, thị phần lớn trong khu vực miền Trung
PDB là doanh nghiệp hàng đầu trong lĩnh vực cung cấp bê tông tươi và cung cấp đá xây dựng tại khu vực Miền Trung. Công ty hiện chiếm khoảng 25% thị phần cung cấp bê tông tại Đà nẵng và 40% tại Quảng Nam. Công ty đang có những lợi thế đáng kể so với những Doanh nghiệp cùng ngành trên địa bàn các tỉnh Miền Trung nhờ sở hữu 4 trạm bê tông lớn gồm: Cẩm Lệ, Thanh Vinh (Đà Nẵng); Chu Lai và Phong Thử (Quảng Nam) với tổng công suất 425 m3/h. Với hệ thống máy thiết bị trộn và bơm bê tông hiện đại của Italia và Đức, sản phẩm công ty có chất lượng vượt trội so với các nhà cung cấp cùng ngành và giành được những hợp đồng lớn, có uy tín như Nhiệt điện Nghi Sơn 1 (2011-2013), sân bay quốc tế Đà Nẵng (lớn thứ 3 cả nước), Cầu Rồng Đà Nẵng (2010-2012), Dự án đường cao tốc Đà Nẵng - Quảng Ngãi, Khách sạn Silver Shore, nhà máy Number One…
- Chủ động được nguồn nguyên liệu nhờ lợi thế từ mỏ đá riêng có
Một trong những điểm thuận lợi nhất của Công ty so với các doanh nghiệp khác trong cùng ngành đó là việc công ty con của Công ty - Công ty cổ phần Khoáng sản Sơn Phước(PDB sở hữu 76%) có thể thể giúp PDB chủ động một phần lớn nguyên liệu đá đầu vào với chi phí rẻ hơn khoảng 5-7% so với mua ngoài. Công ty này hiện nay đang vận hành và khai thác 02 mỏ đá xây dựng tại mỏ Hố Chuồn và mỏ Hố Khế thuộc xã Hoà Ninh, huyện Hoà Vang, thành phố Đà Nẵng với tổng trữ lượng lên đến 4.016.000m3, công suất khai thác 190.000m3/năm. Chính điều này đã hình thành nên một nguồn cung ứng nguyên vật liệu dồi dào và ổn định cho Công ty. Bên cạnh đó, việc kinh doanh đá xây dựng cho các công trình cũng mang lại doanh thu đáng kể cho Công ty.
- Kết quả kinh doanh tăng trưởng vượt trội nhờ nhu cầu xây dựng tại Đà nẵng và khu vực Miền Trung
năm 2015, PDB có doanh thu đạt 343,43 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế của công ty mẹ đạt 27,65 tỷ đồng tăng trưởng lần lượt 80% và 241% so với cùng kỳ 2014. Nguyên nhân do sự phục hồi của ngành xây dựng, nhu cầu bê tông tươi trên thị trường tăng mạnh, nhất là các công trình nhà ở dân dụng, các gói thầu công trình đường cao tốc Đà Nẵng – Quảng Ngãi và La Sơn – Túy Loan. Ngoài ra, công ty có thêm doanh thu xây lắp từ việc thi công san lấp công trình đầu tư xây dựng bến cảng Sơn Trà – Đà Nẵng. Công ty cũng có thêm 2 công ty con là CTCP bê tông Dinco Chu Lai và CTCP khoáng sản Sơn Phước nên doanh thu hợp nhất năm 2015 bao gồm doanh thu của 2 công ty con.
Với các dự án đã được chuẩn bị và sẽ được thực hiện trong năm, PDB có thể đạt doanh thu hợp nhất khoảng 426 tỷ đồng(+24%YoY), LNST đạt 34.5 tỷ đồng(+18%YoY), tương đương mức EPS là khoảng 4.259 đồng/cp.
Năm 2016, PDB sẽ tiếp tục duy trì tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận khá cao nhờ nhu cầu bê tông cung cấp cho nhu cầu đầu tư cơ sở hạ tầng chuẩn bị cho APEC 2017 tại Đà Nẵng. Với mức PE hiện tại là 6,1 lần và dự báo triển vọng khả quan trong năm 2016, PE dự phóng đạt 6.5 lần thì giá hợp lý của PDB vào khoảng 27.684 đồng/CP. Do đó chúng tôi khuyến nghị Mua với PDB với thời gian đầu tư từ 6 đến 8 tháng.
