Ngày đăng: 28/07/2014
Trong tháng Mười, mặc dù định giá cổ phiếu được cho là hấp dẫn (PE = 10), chỉ số Vn-Index đã gần như không thay đổi so với một tháng trước đó. Lý do giải thích cho điều này được đa số nhìn nhận là sự thiếu hụt của dòng tiền, được thể hiện qua việc KLGD ở mức rất thấp. Nhưng những lý do thực sự đằng sau KLGD thấp là những lo ngại rủi ro vĩ mô bao gồm thâm hụt thương mại (dự báo 12 tỷ), sức ép tỷ giá (thị trường tự do lên tới 21,000 so với trần chính thức là 19,500), sự trở lại của lạm phát (trong tháng Mười tăng 1.05% sau khi tăng 1.31% trong tháng Chín, đưa mức dự báo lạm phát cả năm khoảng 9%) và mặt bằng lãi suất cao (theo nghiên của chúng tôi, mức huy động thấp nhất trong khoảng 11-12% và giá thành cho vay thấp nhất cũng trên 13%). Những nhân tố này làm cho lợi tức đầu tư kỳ vọng cao hơn và giá cổ phiếu trở nên đắt hơn dù PE đã giảm khá nhiều.
Văn bản đính kèm:
Trien vong Viet Nam - 11/2010.VN.pdf
