Ngày đăng: 06/07/2015
Chúng tôi xác định giá mục tiêu đối với cổ phiếu PVC của TCT Dung dịch Khoan và Hóa phẩm Dầu khí là 42.500 đồng/cổ phiếu, cao hơn hiện tại 56,8% dựa vào các luận điểm sau:
Độc quyền trong lĩnh vực cung cấp dung dịch khoan
PVC hiện tại là sở hữu 100% thị trường dịch vụ dung dịch khoan dầu khí thông qua hai công ty là DMC WS (100% sở hữu) và MI – VN (51% sở hữu). Tổng doanh thu của công ty này đóng góp đến 60% doanh thu và 95% lợi nhuận hợp nhất cho PVC.
Lợi nhuận từ dịch vụ cung cấp dung dịch khoan dần được chuyển dịch sang lợi ích cổ đông Công ty mẹ
Mặc dù chỉ đóng góp 37,7% doanh thu và 24,1% lợi nhuận của PVC trong dịch vụ dung dịch khoan, DMC WS tăng trưởng với tốc độ tăng trưởng gộp doanh thu và lợi nhuận lần lượt là 55,6% và 130% trong giai đoạn 2010-2014 (công ty được thành lập năm 2010). Chúng tôi tin rằng, DMC WS có thể thành được thị phần lớn hơn trong tương lai và đóng góp vào sự tăng trưởng của PVC.
Khối lượng công việc được đảm bảo trong vòng 10 năm
Tiềm năng tăng trưởng trong vòng các năm tới của PVC đến từ dự án Lô B – Ô Môn dự kiến triển khai giai đoạn 2017-2018. Việc dự án đi vào hoạt động sẽ tạo nguồn công việc ổn định cho PVC trong vòng 10 năm. Chúng tôi ước tính sẽ có khoảng 150 giếng dầu cần đến dịch vụ dung dịch khoan của PVC khi dự án đi vào triển khai, cao hơn 25% so với năm 2014.
