Ngày đăng: 31/03/2016
Thị trường CK thế giới biến động mạnh trong tuần vừa qua. Các nhà đầu tư lo ngại 3 rủi ro chính yếu bao gồm: khả năng nền kinh tế TQ hạ cánh cứng, kinh tế Mỹ nhiều khả năng sẽ suy thoái và giá dầu sụt giảm mạnh do thừa cung. Quan điểm của CLTT về 3 vấn đề này như sau:
§ Kinh tế TQ đang trong xu hướng suy giảm rõ ràng song nhiều khả năng sẽ hạ cánh mềm do TQ còn nhiều dư địa về chính sách tiền tệ (tỷ lệ dự trữ bắt buộc cao 17.5%), chính sách tài khóa (thâm hụt ngân sách thấp) và dự trữ ngoại hối cao (3230 tỷ USD).
§ Kinh tế Mỹ vẫn trong xu hướng đi lên thể hiện qua số liệu trên thị trường lao động với tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống mức 4.9%. Khả năng kinh tế Mỹ suy thoái là rất nhỏ. NHTU Mỹ nhiều khả năng sẽ giãn lộ trình tăng lãi suất do bất ổn kinh tế toàn cầu.
§ Giá dầu đã có xu hướng tạo đáy tại 26.23 USD/thùng và nhiều khả năng sẽ đi ngang trong thời gian tới do các quốc gia xuất khẩu dầu mỏ chính đã phát tín hiệu cắt giảm sản lượng để hỗ trợ giá.
Về kinh tế trong nước:
§ Tăng trưởng tín dụng 2015 đạt mức 17.23% và ở mức hợp lý. Tăng trưởng tín dụng tháng 1 giảm 0.25% do yếu tố chu kỳ.
§ NHNN sửa đổi thông tư 36 theo đó tỷ lệ vốn ngắn hạn được cho vay trung và dài hạn giảm xuống mức 40% từ 60% và tăng hệ số rủi ro cho vay bất động sản từ 150% lên 250%.
§ Về xu hướng thị trường ngắn hạn: Với sự hồi phục của giá dầu và TTCK thế giới, chúng tôi cho rằng thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ tích cực hơn và tiếp tục phục hồi trở lại sau đợt giảm sâu vừa qua. Nhưng xu hướng trung hạn khả năng vẫn xấu do ảnh hưởng từ việc dòng vốn vẫn tiếp tục rút ròng khỏi các thị trường mới nổi, và các biến động mạnh từ thế giới.
§ Thị trường có thể tiếp tục hồi phục sideway up và tiệm cận lại vùng kháng cự 550-560 điểm trong thời gian khoảng 2-3 tuần tới. Sau đó thị trường có thể điều chỉnh trở lại hoặc retest lại.
§ Về định giá, mức PE của HSX trong thời gian này vẫn đang ở mức khá thấp trong vòng 3 năm trở lại đây do đó đây là thời điểm rất tốt để đầu tư trung hạn.
§ Ngắn hạn, thị trường khả năng vẫn khó khăn nên tập trung quan tâm đến các cổ phiếu có các yếu tố có sức bật trong năm nay nhờ TPP, nới room, giá dầu thấp, SCIC thoái vốn..vvv. Cổ phiếu liên quan đến nới room nên đặc biệt quan tâm đến Bảo hiểm, Banks, Chứng khoán. Các cổ phiếu SCIC thoái vốn: FPT, BMP, VNM..cũng nên quan tâm trở lại. Nhóm BDS chúng tôi vẫn khuyến nghị khả quan vì điểm rơi lợi nhuận sẽ tập trung vào 2016. Nhóm cổ phiếu dược phẩm là nhóm xem xét mua phòng thủ trong giai đoạn này.
§ Chiến lược ngắn hạn: Với khách hàng nhiều tiền mặt có thể xem xét giải ngân mua dần tại thời điểm hiện tại. Với khách hàng còn nhiều cổ phiếu xem xét tái cơ cấu lại danh mục, lựa chọn các cổ phiếu đầu ngành, duy trì được vị thế và tốc độ tăng trưởng tốt, EPS cao, cổ tức tốt ưu tiên hơn. Một số ngành và cổ phiếu tham khảo:
- Ngân hàng và bảo hiểm: VCB, MBB, BVH, PVI…
- Bất động sản/Hạ tầng khu công nghiệp: VIC, LCG, DXG, SJS, SCR, LHG, ITA, KBC, HUT…
- Dệt may: TNG, TCM…
- Vật liệu xây dựng: CVT, HSG…
- Hàng tiêu dùng: VNM, MWG, MSN
- Dược: DMC, DHG, PMC…
- Cảng biển: DVP, VSC,
- Nhựa/Hóa chất: BMP, NTP, DPM, LAS, DGC…
- Hưởng lợi từ giá dầu giảm: PLC, SKG…
- Một số cổ phiếu cơ bản tốt: FPT, VCS, SSI...
