Ngày đăng: 08/06/2020
ABI là một công ty con của ngân hàng Agribank chuyên phụ trách mảng bảo hiểm phi nhân thọ. Được hưởng lợi từ việc bán chéo bảo hiểm qua kênh bancassurance thông qua hệ thống rộng khắp (hơn 2,200 chi nhánh) của Agribank, doanh số của ABI tăng trưởng bình quân 20%/năm trong 5 năm qua. Chúng tôi đánh giá lợi thế này sẽ tiếp tục duy trì trong dài hạn, giúp thúc đẩy lợi nhuận của ABI trong tương lai.
Việc Agribank dự kiến IPO trong năm 2020 sẽ là chất xúc tác mạnh cho việc cải thiện mặt bằng định giá của các công ty con của ngân hàng, bao gồm ABI.
Cập nhật doanh nghiệp
LNST quý 1 năm 2020 đạt 82 tỷ đồng, tăng trưởng 30% yoy. Tỷ lệ bồi thường bảo hiểm thấp cùng với sự tăng trưởng doanh số bán bảo hiểm là yếu tố thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận cho ABI. Theo thông tin từ doanh nghiệp, LNST trong tháng 4 đạt 31 tỷ đồng; dự kiến nhờ tác động của chính sách nhà nước về việc yêu cầu mua bảo hiểm bắt buộc TNDS, doanh số bán bảo hiểm xe cơ giới sẽ được thúc đẩy mạnh trong các quý tiếp theo. Chúng tôi dự phóng LNST năm 2020 sẽ tăng trưởng 27% yoy.
Giá cổ phiếu ABI đã bị ảnh hưởng nhẹ từ virus Covid-19, chúng tôi đánh giá rằng ảnh hưởng của virus lên hoạt động kinh doanh bảo hiểm phi nhân thọ của ABI sẽ không lớn. Và do đó đang cho thấy một sự chiết khấu trên giá cổ phiếu ABI hiện nay.
Định giá
Chúng tôi đưa ra khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 37,100 đồng/CP (+38% upside) với phương pháp chiết khấu giá trị thặng dư, với mức P/B hiện thời của công ty là 1.1x.
