Ngày đăng: 27/06/2016
Luận điểm đầu tư
KDC là công ty tiêu dùng hàng đầu hiện sở hữu mạng lưới phân phối gồm gần 200.000 điểm bán lẻ (quy mô xấp xỉ MSN). Cổ phiếu đang bị đánh giá thấp do KDC đang trong quá trình tái cơ cấu từ mảng bánh kẹo sang mảng dầu ăn, kem, bánh ăn ngay và mỳ ăn liền. Chúng tôi đánh giá cao tính chiến lược của bước đi này giúp KDC trở thành một công ty có quy mô nhỏ và tiềm năng phát triển nhanh hơn.
- Cổ phiếu tiêu dùng định giá thấp : Định giá NAV 35.000 đ/ cổ phiếu. Tiền mặt tại quỹ 4300 tỷ so với vốn hóa thị trường là 4800 tỷ. Tiền mặt dồi dào cho phép công ty tiếp tục có thể mua cổ phiếu quỹ tối đa có thể đến 130 triệu cổ phiếu (trên 205 triệu cổ phiếu lưu hành hiện tại)
- EPS 2016 khả quan: EPS dự tính 8.100 đ/cổ phiếu từ bán tiếp phần sở hữu tại mảng bánh kẹo. EPS từ hoạt động cốt lõi tăng mạnh so với năm 2015 do đong góp tăng trưởng từ mảng Kem và hợp nhất Vocarimex
- Sát nhập Vocarimex mở ra triển vọng tăng trưởng mới: Vocarimex hiện đang chi phối thị trường dầu ăn Việt Nam. Việc mua trên 51% cổ phần tại Vocarimex sẽ giúp KDC có thể ghi lợi nhuận hợp nhất từ hoạt động kinh doanh chính của Vocarimex (~ 120 tỷ năm), ghi nhận lãi từ việc mua cổ phiếu chiến lược thấp hơn giá trị sổ sách và cải tiến hoạt động kinh doanh của Vocarimex.
