Ngày đăng: 06/03/2019
Chỉ tiêu tài chính cơ bản
|
Khoản mục |
2015 |
2016 |
2017 |
2018F |
|
Doanh thu thuần |
7.785 |
6.972 |
7.644 |
8.229 |
|
Lợi nhuận trước thuế |
1.362 |
1.543 |
1.131 |
1.485 |
|
Lợi nhuận sau thuế |
1.230 |
1.410 |
1.017 |
1.327 |
|
EPS |
8.723 |
6.800 |
4.937 |
4.850 |
|
BVPS |
17.620 |
14.765 |
18.492 |
19.056 |
|
Cổ tức |
|
|
1.500 |
1.500 |
|
ROA |
27% |
25% |
16% |
17% |
|
ROE |
47% |
36% |
23% |
23% |
LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ
Chúng tôi khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu QNS của Công ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi với mức giá mục tiêu 84.000 đồng/cổ phiếu (cao hơn 32% so với mức giá hiện tại là 63.500 đồng/cổ phiếu ngày 16/3/2018). Việc tăng công suất và đa dạng hóa danh mục sản phẩm sữa đậu nành cùng với việc tăng nguồn thu từ phát điện sinh khối sẽ là tiền đề để doanh nghiệp cải thiện kết quả kinh doanh và nâng cao vị thế của mình trên thị trường trong bối cảnh cạnh tranh ngày càng gay gắt. Cúng tôi cho rằng cổ phiếu QNS sẽ là cơ hội đầu tư tốt đối với các nhà đầu tư trong thời gian tới.
Update
KQKD năm 2017 ghi nhận tăng trưởng về doanh thu nhưng sụt giảm về lợi nhuận thuần. Cụ thể, doanh thu đạt 7.643 tỷ đồng, tăng 9,6% YoY trong khi lợi nhuận chỉ đạt hơn 1.000 tỷ đồng, giảm 28% YoY.
Nguyên nhân chính là do Công ty đưa phần công suất mới của nhà máy đường An Khê vào hoạt động và chi phí cố định tăng từ nhà máy Vinasoy Bình Dương khiến khấu hao tài sản ở 2 mảng kinh doanh này tăng mạnh, khoảng 270 tỷ đồng. Biên lợi nhuận gộp từ hoạt động SXKD đường giảm mạnh, từ 21,5% năm 2016 xuống còn gần 3% trong năm nay. Ở mảng kinh doanh sữa đậu nành, mảng hoạt động đóng góp đến 51% tổng doanh thu toàn Công ty, biên lợi nhuận gộp giảm nhẹ chỉ còn 38,9% trong năm 2017.
Bên cạnh đó, do chính sách mới về nội dung chi quỹ Khoa học khiến chi phí QLDN tăng mạnh. Theo đó, năm 2016, QNS hoàn nhập Quỹ khoa học công nghệ được trích từ lợi nhuận tính thuế của các năm trước trong Q4/2016 là 90 tỷ đồng còn Q4/2017 thì không. Lợi nhuận giảm mạnh khiến EPS năm 2017 chỉ còn 4.937 đồng, trong khi giá trị này ghi nhận mức 6.800 đồng trong năm 2016.
Mặc dù vậy, các chỉ số tài chính duy trì ở mức tốt cùng với việc dòng tiền được kiểm soát hợp lý, hiệu quả.
|
2013 |
2014 |
2015 |
2016 |
2017 |
|
|
Tỷ suất LN gộp |
27,51% |
29,21% |
29,52% |
32,63% |
26,45% |
|
Tỷ suất LN ròng |
10,51% |
12,39% |
15,80% |
|
