Ngày đăng: 14/09/2016
TỐC ĐỘ BÁN HÀNG VƯỢT TRỘI TẠI PHÂN KHÚC BẤT ĐỘNG SẢN TRUNG CẤP – ĐỊNH GIÁ HẤP DẪN TRÊN CƠ CẤU TÀI SẢN HỢP LÝ
Chúng tôi khuyến nghị MUA TRONG DÀI HẠN với mã cổ phiếu Sacomreal dựa trên các yếu tố sau:
1) Nhà phát triển hàng đầu trong mảng bất động sản trung cấp với tiến độ bán hàng đã được kiểm chứng:SCR là một trong những công ty bất động sản có quỹ đất lớn nhất ở khu vực Hồ Chí Minh với quỹ đất sạch công bố hiện tại là 49 ha. SCR tham gia kinh doanh trên cả 3 phân khúc là bất động sản trung cấp, bất động sản bình dân và bất động sản trung cấp, trong đó mảng bất động sản trung cấp chiếm tỷ lệ chủ yếu. Theo dõi của chúng tôi cho thấy SCR có tốc độ bán hàng rất tốt với dự tính công ty sẽ bán được 1500 -2000 căn hộ/năm.
2) Định giá hấp dẫn và bảng cân đối tài chính lành mạnh. SCR là một trong những công ty có tỷ lệ nợ trên tổng tài sản thấp nhất trong các công ty bất động sản. Điều này tạo điều kiện thuận lợi cho SCR trong việc vay vốn ngân hàng trong bối cảnh dòng vồn vào bất động sản sẽ bị hạn chế tương đối trong những năm tới do ảnh hưởng của thông tư 36 sửa đổi. Điều này sẽ giúp SCR có lợi thế hơn các đối thủ cạnh tranh trong việc triển khai dự án và bán hàng. Ngoài ra, ở mức định giá hiện nay, P/B của SCR chỉ là 0.7 lần cũng là mức định giá thấp so với mặt bằng các công ty bất động sản khác trong khi các dự án của SCR có hiệu quả sinh lời cao.
3) Việc chuyển sàn tạo kỳ vọng đột phá cho cổ phiếu.SCR vốn là một trong nhưng cổ phiếu giao dịch tốt nhất trên sàn HNX. Với việc SCR sẽ chuyển sang niêm yết trên sàn HOSE trong đầu quý IV năm 2016, SCR đứng trước những cơ hội thuận lợi để thu hút sự chú ý của giới đầu tư cũng như các quỹ ETF.
4) Lợi nhuận chưa khả quan trong năm 2016 nhưng sẽ cải thiện trong 2 năm tới.Trong năm 2016, các dự án được hạch toán doanh thu lợi nhuận chính của SCR là dự án Jamona home resort và Jamona city là các dự án được phát triển và bán hàng khi thị trường còn trầm lắng nên đóng góp cho lợi nhuận chưa lớn, cộng với việc áp dụng chuẩn kế toán theo thông tư 200 khiến cho kết quả doanh thu lợi nhuận chưa phản ánh tốc độ bán hàng rất tốt của SCR. Tuy nhiên, với việc triển khai và hạch toán các dự án có hiệu quả hơn chúng tôi cho rằng KQKD của SCR sẽ được cải thiện mạnh trong năm 2017 và 2018.
