Ngày đăng: 15/07/2022
Luận điểm đầu tư
Công ty cổ phần thép Nam Kim vẫn đang tiếp tục cho thấy sự hoạt động hiệu quả trong năm 2021 cũng như đầu năm 2022 song song đó là kế hoạch đầu tư tăng công suất trong dài hạn hướng tới sản phẩm chất lượng cao gia tăng thị phần đẩy mạnh biên lợi nhuận. Chúng tôi khuyến nghị MUA với mã cổ phiếu NKG với các luận điểm sau đây: (1) Thuộc nhóm dẫn đầu sản xuất và tiêu thụ tôn mạ, (2) kế hoạch phát triển, mở rộng năng lực sản xuất với các dự án Phú Mỹ và (3) mục tiêu cẩn trọng và đẩy mạnh xuất khẩu hướng tới chất lượng sản phẩm chất lượng cao trong dài hạn.
Cập nhật doanh nghiệp
Sản lượng sản xuất và tiêu thụ duy trì khả quan : Tổng sản lượng tiêu thụ ống thép và tôn mạ trong quý 1 đạt hơn 245 nghìn tấn (+0.77% YoY), trong đó sản lượng tiêu thụ tôn mạ của Nam Kim đạt hơn 213 nghìn tấn (+12.12% YoY). 5T/2022 tổng sản lượng tiêu thụ đạt hơn 435 nghìn tấn (+4%), trong đó sản lượng tiêu thụ tôn mạ đạt hơn 368 nghìn tấn (+12%)
Hoạt động kinh doanh hiệu quả . Doanh thu và lợi nhuận Nam Kim trong quý 1 năm 2022 ghi nhận lần lượt đạt hơn 7,1 nghìn tỷ đồng (+47% YoY) và hơn 507 tỷ đồng (+59% YoY). Biên lợi nhuận gộp đạt 13.38% và biên lợi nhuận ròng đạt hơn 7.09%.
Phát triển đầu tư nâng cao quy mô sản xuất : Dự án nhà máy Phú Mỹ sẽ bắt đầu khởi công vào năm nay dự kiến sẽ hoàn thành giai đoạn 1 vào năm 2024 nâng tổng công suất sản xuất của Nam Kim thêm 400 nghìn tấn và sau khi hoàn thành giai đoạn 3 của dự án vào năm 2027 tổng công suất của Nam Kim sẽ đạt hơn 2,3 triệu tấn.
Định giá : Chúng tôi kết hợp đồng thời phương pháp chiếc khấu dòng tiền tự do DCF và phương pháp so sánh P/E đưa ra khuyến nghị MUA mã cổ phiếu NKG với giá mục tiêu 23,500 đồng/cp tức upside 21% so với thị giá.
Rủi ro : căng thẳng chính trị và chiến tranh giữa Nga và Ukraine vẫn chưa đến hồi kết, bên cạnh đó các chính sách sản xuất và tiêu thụ thép từ Trung Quốc sẽ ảnh hưởng lớn đến sự biến động của giá thép và nguyên vật liệu đầu vào.
