Báo cáo phân tích cổ phiếu POW - TCT Điện lực Dầu khí Việt Nam - CTCP

Ngày đăng: 07/09/2018

Chúng tôi điều chỉnh giá mục tiêu POW từ 18.500 đồng còn 16.200 đồng nhằm phản ánh mức lãi suất phi rủi ro cao hơn của thị trường Việt Nam. Chúng tôi khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu POW (upside 22%). Lợi nhuận ròng (LNR) 2018 ước tương đương thực hiện 2017. Trong đó, lỗ tỷ giá chưa thực hiện khá lớn và chi phí quản lý tăng xóa mòn đóng góp tích cực của yếu tố tăng trưởng sản lượng điện. 2019, chúng tôi dự phóng LNR tăng 11% so với 2018, dựa trên kỳ vọng chi phí tài chính sụt giảm nhờ dư nợ vay dài hạn thấp hơn và tỷ giá VND/USD tăng nhẹ hơn. Đối với dự án nhiệt điện khí Nhơn Trạch 3 (NT3) và Nhơn Trạch 4 (NT4), mặc dù có nhiều lo ngại về tính hiệu quả khi chi phí khí nguyên liệu khá cao, chúng tôi cho rằng đây vẫn là những dự án được ưu tiên triển khai dựa trên (i) nhu cầu sử dụng điện ngày càng cao và (ii) sự giới hạn về trữ lượng khí hiện hữu trong khi tiến độ phát triển các mỏ khí mới khá chậm. 

Ẩn