Ngày đăng: 24/02/2025
Chứng khoán Mỹ vừa có tuần điều chỉnh mạnh nhất trong vòng 4 tháng qua, chỉ số Dow Jones để mất 1.200 điểm chỉ trong 2 phiên khi các số liệu công bố cuối tuần trước làm dấy lên mối lo ngại mới về nền kinh tế và thúc đẩy giới đầu tư đổ xô mua trái phiếu, dẫn tới lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm và đẩy giá Vàng tăng sang tuần thứ 8 liên tiếp. Kể từ đầu năm, giá vàng đã tăng gần +12% trong khi chỉ số Dow Jones và S&P 500 chỉ tăng lần lượt +2,08% và +2,24%.
Trong khi đó, DeepSeek đang tạo bước ngoặt cho chứng khoán Trung Quốc và trở thành chủ đề bàn luận rôm rả của cộng đồng đầu tư quốc tế trong những tuần gần đây. Câu chuyện thành công của công ty khởi nghiệp (startup) AI DeepSeek cùng sự thay đổi lập trường quản lý đối với khu vực tư nhân hứa hẹn mở ra một thời kỳ tăng trưởng mới cho chứng khoán Trung Quốc. Chỉ số công nghệ thông tin Shanghai Shenzhen 300 tăng +9% kể từ đầu năm, được thúc đẩy bởi các công ty bán dẫn trong nước và các công ty đầu tư lớn cho AI như Alibaba và Tencent. Chỉ số Hang Seng tiếp tục tăng +3,8% trong tuần vừa qua, trong vòng 1 tháng chỉ số này tăng tới +19,2% và +17% kể từ đầu năm.
Thị trường trong nước đã tăng 5 tuần liên tiếp, là chuỗi tăng dài nhất kể từ đầu năm 2024, đưa chỉ số Vn-Index tiệm cận ngưỡng 1.300 điểm. Chốt tuần, chỉ số Vn-Index dừng ở 1.296,75 điểm, tăng +20,67 điểm, tương đương tăng +1,62% so với tuần trước. Nhóm Midcap và Smallcap dù gặp áp lực chốt lời sau nhưng vẫn tiếp tục có tuần tăng mạnh, lần lượt +2,21% và +2,13%, trong khi nhóm Vn30 chỉ có mức tăng +0,99%. Một số nhóm cổ phiếu nổi bật như: Cao su tự nhiên (+7,86%), Bảo hiểm (+5,2%), Bất động sản (+3,54%), … Ở chiều ngược lại, Viettel (-2,08%), Hàng không (-1,98%), Công nghệ (-1,94%), v.v…
Thanh khoản toàn thị trường tuần vừa qua đạt 18.675 tỷ đồng, tăng +16,7% so với tuần trước đó, trong đó thanh khoản khớp lệnh cũng tăng +13,8% lên 16.723 tỷ đồng. Theo thống kê, thanh khoản toàn thị trường tuần vừa qua đã đạt mức cao nhất trong vòng 19 tuần trở lại đây, giúp thanh khoản tháng 2 tăng lên mức 16.768 tỷ đồng, tăng +30,7% so với tháng 1 nhưng vẫn thấp hơn -28% so với cùng kỳ. Lũy kế từ đầu năm, thanh khoản toàn thị trường đạt 14.797 tỷ đồng, giảm 29,8% so với mức bình quân năm 2024.
Khối ngoại bán ròng hơn -937 tỷ đồng, mức thấp nhất trong vòng 3 tuần trở lại đây, tập trung ở các cổ phiếu lớn như: MWG, VNM, FPT, GMD. Lũy kế từ đầu năm, khối ngoại bán ròng -13.846 tỷ đồng.
Dòng tiền vào ròng ở các nhóm cổ phiếu nổi bật như: Chứng khoán, Bất động sản, Vingroup, Sản xuất và phân phối điện, Bảo hiểm, BĐS KCN, v.v…
Về định giá, hiện tại chỉ số P/E của thị trường (13,97 lần) thấp hơn 1 độ lệch chuẩn so với bình quân 5 năm (16,98 lần). Đây là lần thứ 2 chỉ số P/E về mức hỗ trợ này kể từ cuối tháng 10 và đầu tháng 11/2024, thời điểm chỉ số Vn-Index ở vùng 1.250 điểm.
Nhận định thị trường: Chuỗi tăng 5 tuần liên tiếp, dài nhất kể từ đầu năm 2024 của chỉ số Vn-Index đang mở ra cơ hội vượt ngưỡng 1.300 điểm khi dòng tiền đang có sự cải thiện đáng kể và định giá của thị trường thấp hơn 17,7% so với mức bình quân 5 năm. Bối cảnh trong nước khá tích cực với sự quyết tâm của Chính phủ nhằm đạt mục tiêu tăng trưởng GDP từ năm 2025 từ 8% trở lên và tăng trưởng 2 con số trong những năm tới. Bên cạnh đó, dòng tiền vào thị trường kể từ sau Tết nguyên Đán cũng đang tăng dần, từ mức nền 12.000 – 13.000 tỷ đồng/phiên trong tháng 1 đã tăng lên ngưỡng gần 19.000 tỷ đồng ở tuần vừa qua. Ngoài ra, từ sau mùa báo cáo kết quả kinh doanh quý 4 cũng như cả năm 2024 khá tích cực đã giúp định giá của thị trường hấp dẫn hơn, qua đó giúp thị trường chống đỡ khá tốt với các tác động từ tỷ giá USD/VND trong nước cũng như các tác động từ thuế quan trong vòng 1 tháng qua. Về kỹ thuật, khả năng bứt phá qua ngưỡng cản 1.300 điểm là khá cao trong bối cảnh dòng tiền mới bắt đầu quay trở lại, so với các lần chỉ số Vn-Index tiện cận ngưỡng cản này trong năm 2024, thanh khoản lúc này tuy không cao bằng nhưng lại là dư địa cho dòng tiền ở các nhịp rung lắc hay điều chỉnh ở khu vực này. Trong kịch bản cơ sở, chúng tôi cho rằng thị trường sẽ gặp áp lực chốt lời cũng như các nhịp rung lắc mạnh ở thời điểm đầu tuần, thanh khoản khả năng sẽ tiếp tục tăng và nhóm cổ phiếu thị trường có nhiều cơ hội bứt phá khi chỉ số Vn-Index bứt phá thành công ngưỡng 1.300 điểm, vùng cản trong kịch bản này ở khu vực 1.330 -1.350 điểm, vùng hỗ trợ ở khu vực 1.265 – 1.275 điểm. Trong kịch bản thận trọng, nhóm Bluechips đột phá không thành công ngưỡng 1.300 điểm, nhóm cổ phiếu vừa và nhỏ sẽ gặp áp lực chốt lời mạnh hơn do đang có lợi nhuận tốt hơn so với nhóm Bluechips, trong kịch bản này vùng hỗ trợ cho thị trường ở khu vực 1.270 điểm, và nhóm cổ phiếu đi lên từ nội lực hoặc ít chịu tác động từ yếu tố bên ngoài sẽ là địa chỉ của dòng tiền cơ cấu.
Chiến lược giao dịch: Việc chứng khoán Mỹ điều chỉnh ngay tại vùng đỉnh trong bối cảnh giới đầu tư lo ngại các tín hiệu về tăng trưởng kinh tế đang bị ảnh hưởng bởi lạm phát và thuế quan, kết hợp với việc chỉ số Vn-Index đang tiệm cận vùng cản 1.300 điểm là khu vực đã chặn đà tăng của thị trường ở ¾ thời gian giao dịch năm 2024 sẽ chi phối hành động của nhà đầu tư đầu tuần này. Một tín hiệu bức phá kèm thanh khoản cao sẽ kích hoạt dòng tiền đứng ngoài quay trở lại khi các tín hiệu đã trở nên rõ ràng hơn. Ngược lại, áp lực chốt lời sẽ diễn ra chủ yếu ở nhóm cổ phiếu có mức sinh lời tốt trong 5 tuần vừa qua. Trong cả 2 kịch bản, chúng tôi vẫn cho rằng nhóm cổ phiếu đi lên từ nội lực vẫn sẽ có ưu thế hơn, một số nhóm cổ phiếu nổi bật như: Đầu tư công, Ngân hàng, chứng khoán, thép, bất động sản, sản xuất và phân phối điện, v.v…sẽ được dòng tiền quan tâm ở các nhịp điều chỉnh hoặc rung lắc trong phiên.
