Báo cáo Chiến lược thị trường tuần 14/04/2025 – Sau Cơn Mưa, Trời Lại Sáng !

Ngày đăng: 14/04/2025

• Những phiên bán tháo đan xen với những phiên phục hồi mạnh là nét nổi bật của chứng khoán Mỹ và toàn cầu tuần qua. Các chỉ số chính của thị trường chứng khoán Mỹ hồi phục 10% kể từ đáy, thoát khỏi trạng thái thị trường giá xuống, trong khi một số thị trường ở khu vực Châu Âu cho đến Châu Á và Đông Nam Á chỉ lấy lại được khoảng 5-6% kể từ đáy. Trong bối cảnh như vậy, chỉ số VIX đo lường nỗi sợ hãi của nhà đầu tư ở Phố Wall liên tục đạt những mức cao lịch sử, dù đã giảm -17% trong tuần vừa qua nhưng chỉ số này vẫn tăng +72,5% trong vòng 1 tháng và +116,5% kể từ đầu năm.
• Ở thị trường hàng hóa, giá Vàng tăng “không cản nổi” và lập kỷ lục mới trên ngưỡng 3.200 USD/oz, do chiến tranh thương mại Mỹ - Trung đẩy cao nhu cầu phòng ngừa rủi ro của nhà đầu tư. Bên cạnh đó, giá Đồng và Bạc cũng ghi nhận mức tăng lần lượt +3,8% và +9,1% trong tuần vừa qua.
• Lạm phát Mỹ bất ngờ giảm, củng cố khả năng Fed hạ lãi suất trong năm 2025. Thị trường đang kỳ vọng Fed có ít nhất 4 lần giảm lãi suất trong năm 2025, với mức giảm 0,25 điểm phần trăm mỗi lần, và đợt giảm đầu tiên sẽ diễn ra vào tháng 6. Tuy nhiên, cũng có những ý kiến thận trọng cho rằng thuế quan sẽ đẩy lạm phát ở Mỹ tăng lên trong thời gian tới, đặt Fed vào một vị thế khó khi phải cân bằng giữa hai mục tiêu hỗ trợ tăng trưởng kinh tế và chống lạm phát.
• Thị trường trong nước có tuần tăng đầu tiên, cắt mạch giảm 3 tuần liên tiếp nhờ lấy lại 147 điểm kể từ mức đáy. Chỉ số Vn-Index chốt tuần ở 1.222,46 điểm, tăng +11,79 điểm, tương đương tăng +0,97% so với tuần trước. Nhóm cổ phiếu nhỏ (Smallcap) giảm sang tuần thứ 6 liên tiếp, bên cạnh đó nhóm cổ phiếu vừa (Midcap) cũng giảm 4/5 tuần gần đây. Trong khi nhóm Vn30 có tuần hồi phục mạnh +2,3%, cắt mạch giảm 4 tuần liên tiếp.
• Một số nhóm cổ phiếu có sức bật tốt trong tuần vừa qua: Vingroup (+8,5%), Sản xuất Đường (+7,12%), Viettel (+6,74%), … ở chiều ngược lại, một số nhóm cổ phiếu ngược dòng thị trường: BĐS KCN (-7,19%), Cao su tự nhiên (-5,05%), Thủy sản (-3,95%), Dệt may (-3,87%), v.v…
• Thanh khoản toàn thị trường tuần vừa qua đạt 28.205 tỷ đồng, giảm -5,6% so với tuần trước đó, trong đó thanh khoản khớp lệnh cũng sụt -3,7% còn 26.125 tỷ đồng. Theo thống kê, thanh khoản kể từ đầu tháng 4 đạt 29.910 tỷ đồng, tăng +31,5% so với tháng 3 và tăng +22,6% so với cùng kỳ. Lũy kế từ đầu năm, thanh khoản toàn thị trường đạt 20.834 tỷ đồng, giảm nhẹ -1,18% so với mức bình quân năm 2024.
• Khối ngoại bán ròng -1.687 tỷ đồng, mức bán ròng ít nhất trong vòng 5 tuần vừa qua. Lũy kế từ đầu năm, khối ngoại đã bán ròng -36.927 tỷ đồng. Một số cổ phiếu được khối ngoại mua ròng trở lại trong tuần, đáng chú ý như: MWG (+603 tỷ đồng), HPG (+338 tỷ đồng), TCB (+245 tỷ đồng).
• Mặc dù thanh khoản toàn thị trường giảm -5,6% nhưng dòng tiền lại chảy vào một số nhóm cổ phiếu như: Ngân hàng, Thực phẩm, Hàng không, Viettel, Công nghệ, Du lịch, Sản xuất Đường.  
• Về định giá, chỉ số P/E (ttm) của thị trường hiện tại ở mức 13 lần, cho thấy thị trường đang ở mức định giá thấp hơn trung bình lịch sử (23%) và nằm dưới mức trung bình - 1 lần độ lệch chuẩn (4%) là cơ hội tiềm năng cho nhà đầu tư dài hạn.
• Nhận định thị trường: Thị trường chứng khoán thế giới cũng như chứng khoán Mỹ đã có những phiên trồi sụt mạnh dưới tác động khó lường từ cuộc chiến thương mại mà Tổng thống Mỹ Donald Trump khởi xướng. Mặc dù đã thoát khỏi thị trường giá xuống trong tuần vừa qua, thị trường chứng khoán Mỹ vẫn đối mặt với những thử thách ở phía trước: áp lực lạm phát có thể gia tăng trong những tháng tới do thuế quan khiến hàng hóa nhập khẩu trở nên đắt đỏ hơn, chỉ số VIX vẫn ở mức cao cùng lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm, v. v…
• Thị trường trong nước sẽ bình ổn trở lại trong thời gian chờ thông tin từ mức thuế đối ứng về 10% trong vòng 3 tháng tới. Trong nhịp lao dốc vừa qua, chỉ có nhóm Vingrop và sản xuất Đường được xem là “vịnh tránh bão”, các nhóm cổ phiếu xuất khẩu hoặc BĐS KCN bị bán mạnh. Do vậy, bất cứ thông tin thuế quan nào liên quan đến các nhóm cổ phiếu giảm như trên dù chỉ mang lại tia hy vọng nhỏ cũng dễ tạo mức đáy tâm lý, hệ quả là tạo được nhịp tăng bù. Đối với thị trường chung, chỉ số Vn-index “chớp nhoáng” đi vào thị trường gấu, và hồi phục trở lại sẽ rũ bỏ được rất nhiều cổ phiếu dùng đòn bẩy cũng như giải quyết phần lớn hoạt động giải chấp cần thiết. Trong kịch bản cơ bản: chúng tôi cho rằng thị trường sẽ thu hẹp đà tăng trong tuần này, đặc biệt là khi chỉ số Vn-Index tiến về vùng cản 1.240 – 1.260 điểm, nơi có mặt của các đường trung bình trung và dài hạn như MA100, MA200. Trong kịch bản thận trọng, mức thuế 46% nếu coi là mức trần thì tương ứng với thị trường đã tạo được 1 đáy để tham chiếu ở khu vực 1.080 điểm, các vùng hỗ trợ gần cho thị trường trong kịch bản này sẽ ở khu vực 1.150 – 1.160 điểm.
• Chiến lược giao dịch: Áp lực chốt lời T+ sẽ luôn xuất hiện trong các phiên sắp tới, nhà đầu tư nên ưu tiên các nhóm cổ phiếu đang có sức bật tốt như: Vingroup, Công nghệ, Ngân hàng, Chứng khoán, Sản xuất và phân phối điện, đầu tư công, ….cho đến nhóm cổ phiếu đang có mức chiết khấu hấp dẫn như: BĐS KCN.