Ngày đăng: 21/03/2016
Thị trường tháng 2: Dòng tiền trở lại, thời điểm khó khăn nhất đã qua
Tuần giao dịch đầu tiên sau kỳ nghỉ lễ dài đã có diễn biến khá tích cực khi các chỉ số đã có trọn vẹn một tuần tăng điểm, VN-INDEX tăng 1,7% dừng ở ngưỡng 554 điểm, HNX-INDEX tăng 1,2% đứng ở ngưỡng 77.8 điểm. Trong đó, sự hồi phục trở lại mạnh mẽ của TTCK thế giới, giá dầu và thông tin nới room cũng như sự khởi sắc trở lại của nhóm cổ phiếu HNG-HAG đã tạo nên tâm lý giao dịch hết sức tích cực trong tuần qua. Một điểm nhấn quan trọng về xu hướng dòng tiền đó là thanh khoản đã gia tăng mạnh trở lại với mức tăng 49% trên HSX và 24% trên HNX với nhiều cố phiếu có tín hiệu vượt đỉnh như MBB, SKG, LIX..
Thị trường chứng khoán thế giới trong tuần qua đã có mức hồi phục mạnh nhất kể từ đầu năm trong đó cả 3 chỉ số chính trên TTCK Mỹ đều có mức tăng trên 4% cụ thể: Dow Jones(4,67%), Nasdaq(5,55%), S&P500(4,84%) cùng với đà phục hồi của giá dầu. Tuy nhiên đóng cửa phiên cuối tuần, TTCK có giảm nhẹ trở lại khi giá dầu đã giảm -3,67% do lượng dầu lưu kho Mỹ đạt kỷ lục. Mặc dù áp lực dư cung vẫn lớn trong nửa đầu 2016, nhưng diễn biến giá đang có xu hướng thiết lập vùng cân bằng dao động quanh mức 30$/thùng.
Về xu hướng dòng vốn trong tuần qua, các quỹ ETF vẫn tiếp tục rút vốn khỏi TTCK Mỹ với lượng rút 803,33 triệu USD, rút khỏi các TTCK quốc tế 2,12 tỷ USD và tiếp tục mua mạnh trái phiếu Mỹ với giá trị 3,2 tỷ USD. Trong đó, tại khu vực Châu Á, Trung Quốc tiếp tục bị rút vốn Theo ước tính của Bloomberg, dòng vốn tháo chạy khỏi Trung Quốc năm 2015 tăng lên 1 nghìn tỷ USD, gấp 7 lần so với năm 2014. Dự trữ ngoại hối của nước này bị đảo ngược do giao dịch carry trade. Điều này đã khiến dự trữ ngoại hối của Trung Quốc trong tháng 1 giảm 99,5 tỷ USD, mức giảm lớn thứ 2 trong lịch sử, xuống 3,23 nghìn tỷ USD. Do đó, tiềm ẩn rủi ro về khả năng giảm giá của đồng NDT vẫn có nguy cơ diễn ra trong 2016.
Về xu hướng dòng vốn nội địa, khối ngoại hiện tại tiếp tục chuỗi bán ròng với thời gian bán ròng kéo dài từ thời điểm cuối tháng 11 năm 2015(trước thời điểm Fed tăng lãi suất) đến hiện tại là hơn 4 nghìn tỷ đồng trên cả 2 sàn chỉ trong vòng 3 tháng. Điều này là yếu tố ảnh hưởng lớn đến TTCK Việt Nam hiện tại trước áp lực rút vốn của NDTNN tại các thị trường mới nổi. Hiện tại, xu hướng này đã có tín hiệu giảm bớt trong tuần qua khi NDTNN bắt đầu mua ròng trong những phiên cuối tuần khiến giá trị bán ròng theo tuần đã giảm đi đáng kể chỉ còn khoảng 64 tỷ đồng trên HSX nhờ lực mua mạnh 260 tỷ đồng đối với MBB khi hở room ngoại. Về cơ bản, TTCK Việt Nam vẫn bị ảnh hưởng bởi xu hướng rút ròng trên toàn cầu, tuy nhiên Việt Nam đang có các câu chuyện riêng như nới room ngoại, TPP, thoái vốn của các Tổng công ty, tập đoàn nhà nước…do đó mức độ ảnh hưởng có thể sẽ giảm dần.
Về diễn biến thị trường, mức độ hồi phục của điểm số và thanh khoản trong tuần qua được dẫn dắt bởi cổ phiếu dầu khí và nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, cổ phiếu được nới room ngoại và dòng tiền bắt đáy HNG, HAG. Điều đó đã khiến dòng tiền đầu cơ được kích hoạt trở lại, thanh khoản tăng và giao dịch trở nên sôi động hơn. Diễn biến này cho thấy tâm lý ngắn hạn đang dần được chuyển hóa và nghiêng về trạng thái lạc quan hơn sau kỳ nghỉ lễ dài với nhu cầu giải ngân cho năm mới bắt đầu tăng trở lại. Về xu hướng ngắn hạn, thị trường vẫn đang trong nhịp hồi phục và tích lũy đi lên hướng tới kiểm nghiệm vùng cản mạnh 555-565 đểm. Nếu vượt qua được vùng cản này khả năng thị trường sẽ tiếp tục nằm trong sóng hồi phục với mục tiêu chinh phục 595-600 điểm. Tuy nhiên, vẫn đề phòng khả năng thị trường có nhịp retest lại khi chạm cản mạnh 565 điểm.
Thị trường hiện nay rất phân hóa và chọn lọc, vì thế dòng tiền vẫn tập trung chủ yếu ở các mã cổ phiếu có tính cơ bản, duy trì được tốc độ tăng trưởng, thị phần, EPS cao, tài chính lành mạnh. Về danh mục, chúng tôi cho rằng nhóm cổ phiếu Ngân hàng và bảo hiểm sẽ phân hóa và chọn lọc ở một số cổ phiếu dẫn đầu như VCB, MBB đối với ngân hàng và BVH, PTI, BIC…đối với bảo hiểm và câu chuyện sẽ được kích hoạt nhờ yếu tố room ngoại. Đối với nhóm cổ phiếu Bất động sản, khả năng có thể bị ảnh hưởng nếu thông tu 36 sửa đổi có hiệu lực, nhưng điểm rơi về doanh thu và lợi nhuận khả năng sẽ tập trung vào năm nay nên vẫn dành sự quan tâm đến nhóm cổ phiếu hàng đầu về BDS và KCN như VIC, DXG, KBC, LHG, ITA…Đối với cổ phiếu EPS cao được hưởng lợi từ giá dầu như BMP, PLC, SKG…vẫn là nhóm xem xét mua và giữ cho trung hạn. Cổ phiếu hàng tiêu dùng như VNM, MGW, EVE hay tính phòng thủ như dược: DMC, PMC, DHG… phù hợp với khách hàng dầu tư giá trị. Đối với cổ phiếu hóa chất cơ bản tốt như LAS, LIX, NET, DGC… có thể tiếp tục nắm giữ hoặc tăng tỷ trọng. Đối với các mã này, nếu NĐT có thể tiếp tục mua gom nếu có giá thấp cho một chu kỳ dài hơi hơn trong trung hạn. Riêng nhóm dầu khí có thể xem xét trading dựa trên xu hướng giá dầu trong từng thời điểm.
Trong khi đó, các cuộc chơi ở các mã đầu cơ thuần túy sẽ càng lúc càng khó khăn hơn, do NĐT đã có nhiều kinh nghiệm hơn. Vì thế đối với các mã đầu cơ, khuyến nghị chung của chúng tôi là nên tránh. Nếu NĐT thích rủi ro và chấp nhận phiêu lưu ở các mã này, lưu ý của chúng tôi là nên hạn chế margin, tránh mua bình quân giá và chấp nhận cắt lỗ sớm khi sai lầm, không nên nắm giữ dài hạn.
Trong thời gian tới, việc TPP sắp được tái khởi động nên các cổ phiếu được hưởng lợi từ TPP khả năng sẽ có thể hồi phục mạnh. Cổ phiếu liên quan đến nới room nên đặc biệt quan tâm đến Bảo hiểm, Banks, Chứng khoán. Các cổ phiếu SCIC thoái vốn: FPT, BMP, VNM..cũng nên quan tâm trở lại. Nhóm BDS chúng tôi vẫn khuyến nghị khả quan vì điểm rơi lợi nhuận sẽ tập trung vào 2016.
Chiến lược ngắn hạn: Với khách hàng nhiều tiền mặt có thể xem xét giải ngân gia tăng tỷ trọng với nhóm cổ phiếu cơ bản tốt. Với khách hàng còn nhiều cổ phiếu xem xét tái cơ cấu lại danh mục, lựa chọn các cổ phiếu đầu ngành, duy trì được vị thế và tốc độ tăng trưởng tốt, EPS cao, cổ tức tốt ưu tiên hơn. Vì thị trường mới chỉ ở trong nhịp phục hồi của một xu hướng giảm, nên chúng tôi khuyến nghị NĐT nên tập trung vào các cổ phiếu đã hình thành xu hướng tích lũy và bắt đầu tăng giá theo nhịp tăng của thị trường, chứ không phải tập trung vào các cổ phiếu vẫn trong trend giảm hoặc chưa kết thúc nhịp điều chỉnh.
Danh mục tham khảo
- Ngân hàng và bảo hiểm: VCB, MBB, BVH, PVI…
- Bất động sản/Hạ tầng khu công nghiệp: VIC, LCG, DXG, SJS, SCR, LHG, ITA, KBC, HUT…
- Dệt may: TNG, TCM…
- Xây dựng,Vật liệu xây dựng: CTD, CVT, HSG…
- Hàng tiêu dùng: VNM, MWG, MSN
- Dược: DMC, DHG, PMC…
- Cảng biển: DVP, VSC,
- Nhựa/Hóa chất: BMP, NTP, DPM, LAS, DGC…
- Hưởng lợi từ giá dầu giảm: PLC, SKG…
- Một số cổ phiếu cơ bản tốt: FPT, VCS, SSI...
