Ngày đăng: 17/03/2025
Thị trường chứng khoán Mỹ dù đã hồi phục mạnh trong phiên cuối tuần trước nhưng không tránh khỏi một tuần giảm mạnh trong 2 năm ở đợt bán tháo cổ phiếu kéo dài suốt 3 tuần qua trên phố Wall. Theo công bố mới nhất từ Đại học Michigan trong ngày 14/03, chỉ số tâm lý người tiêu dùng tiếp tục suy giảm trong tháng 3/2025, phản ánh mối lo ngại ngày càng tăng về lạm phát. Ở chiều ngược lại, một số thị trường ở khu vực Châu Á phục hồi, trong đó Chứng khoán Trung Quốc trở thành nơi trú ẩn của các nhà đầu tư toàn cầu, chỉ số Hang Seng đã tăng 17% kể từ khi ông Trump nhậm chức hồi tháng 1/2025.
Ở thị trường hàng hóa, giá vàng thế giới lần đầu tiên trong lịch sử vượt qua mốc 3.000 USD/oz khi nhu cầu tài sản an toàn của giới đầu tư tiếp tục ở mức cao giữa bối cảnh cuộc chiến thuế quan căng thẳng giữa Mỹ với các đối tác thương mại lớn của nước này. Trong khi giá dầu gần như đi ngang trong tuần vừa qua sau khi đã giảm về vùng đáy năm 2024.
Tuần này, mối quan tâm của nhà đầu tư ở Phố Wall sẽ hướng tới cuộc họp chính sách tiền tệ định kỳ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vào ngày 19/3. Theo dữ liệu từ công cụ FedWatch Tool của sàn giao dịch CME, thị trường đang đặt cược khả năng 97% Fed giữ nguyên lãi suất trong lần họp này. Các số liệu mới về kinh tế Mỹ tiếp tục cho thấy rủi ro giảm tốc của nền kinh tế, các nhà giao dịch dự báo Fed sẽ thực hiện 3 lần giảm 0,25 điểm phần trăm trong năm nay, bắt đầu từ tháng 6, theo chỉ số FedWatch của CME Group.
Thị trường trong nước "xanh vỏ đỏ lòng” ở tuần vừa qua nhưng vẫn ghi nhận chuỗi tăng 8 tuần liên tiếp và là chuỗi tăng dài nhất hơn 4 năm. Đà tăng có phần chững lại khi áp lực chốt lời diễn ra ở nhóm cổ phiếu vừa và nhỏ, kết quả Smallcap giảm -1,79%, Midcap giảm -2,18% trong khi Vn30 chỉ giảm nhẹ -0,2%. Chỉ số Vn-Index chốt tuần ở 1.326,15 điểm, tăng +0,1 điểm, tương đương tăng +0,01% so với tuần trước.
Thị trường phân hóa mạnh mẽ với mức tăng tập trung chủ yếu ở nhóm Vingroup (+9,83%), bên cạnh đó là Chứng khoán (+0,94%). Ở chiều ngược lại, Công nghệ (-7,04%), Viettel (-6,64%), Thủy sản (-4,25%).
Thanh khoản toàn thị trường tuần vừa qua đạt 24.805 tỷ đồng, tăng +3,3% so với tuần trước đó, trong đó thanh khoản khớp lệnh cũng tăng +8% lên 22.475 tỷ đồng. Theo thống kê, thanh khoản tuần vừa qua tiếp tục duy trì ở mức cao nhất trong vòng 9 tháng trở lại đây. Thanh khoản kể từ đầu tháng 3 đã tăng +36,7% so với tháng 2. Lũy kế từ đầu năm, thanh khoản toàn thị trường đạt 18.367 tỷ đồng, giảm -12,9% so với mức bình quân năm 2024.
Khối ngoại bán ròng hơn -1.945 tỷ đồng trong tuần vừa qua, ở tháng 2 khối ngoại bán ròng -9.850 tỷ đồng và lũy kế từ đầu năm, khối ngoại đã bán ròng -19.593 tỷ đồng. Nhóm cổ phiếu bị bán ròng trong tuần vừa qua tập trung ở: FPT (-1.187 tỷ đồng), VNM (-270 tỷ đồng), VCB (-217 tỷ đồng), trong khi mua ròng đối với VIC (+516 tỷ đồng), VHM (+442 tỷ đồng), MWG (+345 tỷ đồng) v.v... Trong vòng 1 tháng trở lại đây, các cổ phiếu bị khối ngoại bán ròng gồm: FPT (-2.155 tỷ đồng), TPB (-893 tỷ đồng), VCB (-733 tỷ đồng), STB (-588 tỷ đồng), v.v…
Tuần vừa qua, dòng tiền tiếp tục chảy mạnh vào nhóm Vingroup, trong khi ở phần còn lại thị trường phân hóa mạnh mẽ. Nhóm chứng khoán dòng tiền tuy có tăng so với tuần trước nhưng tỷ trọng giảm và mặt bằng cổ phiếu phân hóa. Diễn biến tương tự cũng ở nhóm cổ phiếu ngân hàng và BĐS.
Về định giá, hiện tại chỉ số P/E (ttm) của thị trường đã tăng từ mức 13,5 lần ở giai đoạn giữa tháng 2 lên mức 14,5 lần nhưng vẫn thấp hơn 14,5% so với mức bình quân 5 năm. Đây là lần thứ 2 chỉ số P/E về vùng thấp hơn so với mức bình quân 1 đội lệch chuẩn kể từ cuối tháng 10 và đầu tháng 11/2024, thời điểm chỉ số Vn-Index ở vùng 1.250 điểm.
Nhận định thị trường: Chỉ trong 3 tuần gần đây, cơn bão thuế quan đã quét qua Phố Wall và làm "bốc hơi" hơn 5.000 tỷ USD vốn hóa thị trường khiến các chỉ số chính rơi vào nhịp điều chỉnh (tức giảm hơn 10% từ đỉnh gần nhất). Do vậy, hiện giới đầu tư đang chờ đợi một sự phục hồi mang tính kỹ thuật của thị trường sau những phiên bán tháo gần đây. Ở thị trường trong nước, thị trường tăng 1 mạch 7 tuần liên tiếp và đà tăng có dấu hiệu chững lại trong tuần vừa qua với sự phân hóa rõ nét ở mặt bằng cổ phiếu. Dù chỉ số chung (Vn-Index) vẫn nhích nhẹ nhưng đa phần danh mục của nhà đầu tư bị thiệt hại nếu không có nhóm Vingroup. Nhóm Penny đã điều chỉnh sang tuần thứ 2 trong khi nhóm cổ phiếu vốn hóa trung bình cũng vừa có tuần điều chỉnh mạnh (-2,18%). Chỉ số Vn-index đạt mức cao nhất 1.342,91 điểm trong tuần vừa qua, tiệm cận vùng cản 1.350 điểm. Việc chỉ số Vn-Index đang được “neo” bởi một số ít cổ phiếu Bluechips có thể là rủi ro cho thị trường ở thời điểm hiện tại khi mạch tăng đã khá dài và thanh khoản đã lên ngưỡng cao nhất 9 tháng qua. Do vậy, ở kịch bản cơ bản, chúng tôi cho rằng thị trường sẽ có nhịp điều chỉnh ở nhóm Bluechips, dòng tiền có thể quay lại bắt đáy nhóm cổ phiếu vừa và nhỏ. Về kỹ thuật, vùng cản cho nhịp tăng của thị trường ở khu vực 1.350 – 1.360 điểm, trong khi các ngưỡng hỗ trợ ở 1.310 – 1.315 điểm, đặc biệt ở vùng tâm lý 1.300 điểm.
Chiến lược giao dịch: Với kịch bản thị trường điều chỉnh ở nhóm Bluechips, dòng tiền có cơ hội quay lại bắt đáy đối với nhóm cổ phiếu vừa và nhỏ. Nhà đầu tư có nên ưu tiên một số nhóm cổ phiếu như: Chứng khoán, BĐS, Thép, BĐS KCN, Đầu tư công, v.v…
