Báo cáo Chiến lược thị trường tuần 10/03/2025 – Nội tại rộn ràng, Bluechips dẫn đường

Ngày đăng: 10/03/2025

TTCK THẾ GIỚI

• Thị trường chứng khoán Mỹ mất sạch đà tăng kể từ ngày bầu cử Tổng thống Mỹ (5/11/2024). Chỉ số S&P 500 hiện đã thấp hơn so với thời điểm đầu năm gần 1,9%, trong khi Nasdaq đã rơi vào trạng thái thị trường điều chỉnh (correction) trong tuần vừa qua vì đã giảm ít nhất 10% kể từ mức đỉnh gần nhất. Ở khu vực Đông Nam Á, thị trường Indonesia và Philippines dù phục hồi hơn 5% trong tuần vừa qua nhưng đã giảm hơn 20% kể từ đỉnh cùng với thị trường Thái Lan trong tuần trước.
• Ở thị trường hàng hóa, giá vàng thế giới tăng mạnh 2,3% trong tuần vừa qua do đồng USD lao dốc và nhu cầu phòng ngừa rủi ro. Trong khi giá dầu giảm gần 4% do lo ngại kinh tế toàn cầu suy yếu và OPEC+ tăng sản lượng. Nguyên nhân chính khiến USD giảm giá là do lo ngại về sức khỏe của nền kinh tế Mỹ và đà tăng giá mạnh của đồng euro trong tuần vừa qua. Cả tuần, đồng euro tăng 4,6% so với USD, đánh dấu tuần tăng mạnh nhất 16 năm.
• Bất an là tâm trạng phổ biến trên thị trường tài chính Mỹ trong 3 tuần gần đây, khi những quyết định khó lường và liên tục thay đổi của ông Trump khiến thị trường tài chính cảm thấy khó đoán định về tương lai. Nhà đầu tư lo ngại chính sách thuế quan của ông Trump bắt đầu có ảnh hưởng tiêu cực đến kinh tế Mỹ. Các dữ liệu kinh tế Mỹ gần đây làm gia tăng những đặt cược vào việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sớm nối lại việc cắt giảm lãi suất. Giới phân tích cho rằng Fed có thể sẽ có đợt giảm lãi suất tiếp theo vào tháng 6, và khả năng sẽ có thêm 1-2 đợt giảm nữa trong nửa sau của năm. Hồi đầu năm, thị trường cho rằng Fed sẽ chỉ giảm lãi suất 1 lần trong cả năm nay, thậm chí không có đợt giảm nào.

TTCK TRONG NƯỚC

• Thị trường trong nước tăng một mạch 7 tuần liên tiếp, tương đương chuỗi tăng dài nhất kể từ cuối tháng 8/2022. Chỉ số Vn-Index chốt tuần ở 1.326,05 điểm, tăng +20,69 điểm, tương đương tăng +1,59% so với tuần trước. Mức tăng trong tuần vừa qua chủ yếu tập trung ở nhóm Bluechips với Vn30 tăng mạnh +2,46%, trong khi Midcap chỉ tăng nhẹ +0,49%, thậm chí Smallcap còn giảm -0,92%.
• Một số nhóm cổ phiếu nổi bật như: Vingroup (+8,95%), Bán lẻ (+3,5%), Chứng khoán (3,1%), … Ở chiều ngược lại, Dệt may (-2,16%), Thủy sản (-1,91%), Dầu khí (-1,42%), v.v…
• Thanh khoản toàn thị trường tuần vừa qua đạt 24.019 tỷ đồng, tăng +13,6% so với tuần trước đó, trong đó thanh khoản khớp lệnh cũng tăng +7% lên 20.808 tỷ đồng. Theo thống kê, thanh khoản toàn thị trường tuần vừa qua đã đạt mức cao nhất trong vòng 9 tháng trở lại đây. Thanh khoản tuần đầu tháng 3 đã tăng +34,5% so với tháng 2. Lũy kế từ đầu năm, thanh khoản toàn thị trường đạt 18.235 tỷ đồng, giảm -13,5% so với mức bình quân năm 2024.
• Khối ngoại bán ròng hơn -1.043 tỷ đồng ở tuần đầu tháng 3, ở tháng 2 khối ngoại bán ròng -9.850 tỷ đồng và lũy kế từ đầu năm, khối ngoại bán ròng -17.650 tỷ đồng. Nhóm cổ phiếu bị bán ròng trong tuần vừa qua tập trung ở: TPB (-614 tỷ đồng), FPT (-222 tỷ đồng), NLG (-170 tỷ đồng), trong khi mua ròng trở lại MWG (+426 tỷ đồng), VHM (+348 tỷ đồng), v.v... Trong vòng 1 tháng trở lại đây, các cổ phiếu bị khối ngoại bán ròng gồm: FPT (-913 tỷ đồng), TPB (-794 tỷ đồng), VCB (-718 tỷ đồng), GMD (-569 tỷ đồng), v.v…
• Các nhóm cổ phiếu thu hút được dòng tiền nổi bật nhất ở: 1) Nhóm cổ phiếu Vingroup sau khi Vinpearl một trong những công ty thuộc hệ sinh thái Vin chuẩn bị niêm yết trên sàn HSX. Ngoài ra, 2) Nhóm cổ phiếu Chứng khoán nhờ kỳ vọng nâng hạng thị trường của FTSE Russell cũng như hệ thống KRX, cho đến 3) Ngân hàng, 4) Bán lẻ, v.v…
• Về định giá, hiện tại chỉ số P/E (ttm) của thị trường đã tăng từ mức 13,3 lần ở đầu tháng 2 lên mức 14,18 lần nhưng vẫn thấp hơn 16,5% so với mức bình quân 5 năm. Đây là lần thứ 2 chỉ số P/E về vùng thấp hơn so với mức bình quân 1 đội lệch chuẩn kể từ cuối tháng 10 và đầu tháng 11/2024, thời điểm chỉ số Vn-Index ở vùng 1.250 điểm.
• Nhận định thị trường: Chúng tôi giữ nguyên quan điểm “lạc quan nội tại, quan ngại bên ngoài” như tiêu đề ở báo cáo tuần trước. Ở tuần tới, nhiều khả năng thị trường Mỹ sẽ có sự phục hồi khi đã bị bán quá mức và các chỉ số chính như Dow Jones hay S&P 500 thử thách ngưỡng hỗ trợ MA200. ở thị trường trong nước, khối nội sẽ tiếp tục ‘dẫn đường” trong khi cường độ bán ròng từ khối ngoại có khả năng giảm. Các tín hiệu tích cực hỗ trợ thị trường vẫn ở: 1) Về yếu tố mùa vụ/chu kỳ: Thị trường đang có xác suất tăng điểm trong tháng 3 khá cao: 8/10 năm tăng trong đó 4 năm tăng liên tiếp từ 2021 – 2024. 2) Dòng tiền nội vẫn mạnh nhờ chính sách hỗ trợ kinh tế từ Chính phủ (nới lỏng tiền tệ, kích cầu). 3) Nhóm cổ phiếu dẫn dắt: Ngân hàng, Chứng khoán, Bất động sản, … và 4) Định giá: Chỉ số Vn-Index đã vượt đỉnh năm 2024 nhưng hiện chỉ số P/E vẫn thấp hơn 15%, cho thấy có sự cải thiện về thu nhập ở cổ phiếu trong quý 4 vừa qua. Với các nhận định trên, chúng tôi cho rằng thị trường có cơ hội để hướng tới vùng 1.350 – 1.360 điểm, trong khi vùng hỗ trợ ở 1.290 – 1.300 điểm.
• Chiến lược giao dịch: Với việc thị trường tiếp tục duy trì đà tăng mà không điều chỉnh đáng kể, nhà đầu tư có thể mất nhiều cơ hội hơn là lợi ích từ việc chờ đợi. Để không bị rơi vào tình trạng "đứng ngoài cuộc chơi", nhà đầu tư có thể giải ngân từng phần ở các nhip rung lắc trong phiên đối với các nhóm cổ phiếu chưa tăng hoặc đã tạo nền tích lũy, ưu tiên một số nhóm cổ phiếu như: Chứng khoán, Ngân hàng, BĐS, Bán lẻ, Vingroup.