Trao đổi với nhà báo Hải Vân trong mục bàn tròn tuần này, các chuyên gia cho rằng, tạo đáy thành công tại ngưỡng 577, nên xu hướng chung của thị trường trong tuần tới và cả tháng 11 là tích cực, nhưng sẽ khó có sóng lớn chưa nhìn thấy dòng hay 1 nhóm ngành nào đủ sức kéo thị trường như nhóm dầu khí vừa qua.
Thông tin NHNN tiếp tục giảm lãi huy động đã tác động tích cực đến TTCK, thể hiện ở phiên 28 và 29/10, nhất là trong phiên 29/10, khi lệnh mua giá cao liên tiếp xuất hiện, đẩy cả 2 sàn tăng mạnh. Ông đánh giá thế nào về hiệu ứng giảm lãi suất?
Ông Dương Văn Chung, Giám đốc Khối DVCK, CTCK MB (MBS).
Lãi suất là 1 yếu tố rất quan trọng trong việc định giá cổ phiếu và xu thế của lãi suất sẽ quyết định đến xu thế của thị trường theo tỷ lệ nghịch. Vì vậy, việc thị trường phản ứng tích cực phiên 29/10 vừa qua là đương nhiên. Tuy nhiên, thị trường sẽ chỉ phản ứng tích cực thành xu thế khi mà xu thế lãi suất vẫn còn tiếp tục hạ và khi mà P/E forward trên toàn thị trường vẫn còn nhỏ hơn nghịch đảo của lãi suất gửi tiết kiệm.
Với Lãi suất tiết kiệm hiện nay ở mức 5,5%/năm thì tôi cho rằng, mức P/E forward hợp lý của thị trường sẽ ở mức 1/5,5% = 18. Trong khi đó, mặt bằng P/E thị trường Việt Nam hiện nay đang chỉ ở mức 13, nên tôi cho rằng thị trường vẫn còn đủ dưa địa để tăng trường trong trung và dài hạn.
Thị trường đã giảm về dưới mốc 600 điểm và theo dự báo sẽ tốt hơn về cuối năm. Nhưng trước mắt, ông nhận định ra sao về diễn biến thị trường trong tháng 11 và trong tuần đầu tiên của tháng (ngày 3/11 đến 7/11)?
Về mặt cơ bản, những thông tin vĩ mô vừa được công bố thời gian vừa qua khá tích cực, như tăng trường GDP 9 tháng đầu năm ở mức 5,62%, vượt xa mức 5,14% của năm ngoái và CPI 9 tháng đầu năm chỉ tăng 3,65% so với cùng kỳ - mức thấp nhất trong 10 năm trở lại đây. Đó là những dấu hiệu cho thấy vĩ mô đang ở trạng thái khá tích cực và tạo dư địa cho việc tiếp tục hạ lãi suất. Khi nào lãi suất chưa có dấu hiệu đảo chiều tăng trở lại thì thị trường sẽ vẫn còn tiếp tục xu thế tăng và tháng 11 này cũng vậy.
Về mặt kỹ thuật thì ngưỡng 575 - 578 là ngưỡng hỗ trợ rất mạnh của VN-Index (fibo 23.6% của trend dài hạn trùng với fibo 50% của trend trung hạn) và VN-Index đã 2 lần chạm ngưỡng này vào 17/10 và 28/10, rồi bật lên nên chúng tôi cho rằng thị trường đã tạo đáy thành công tại ngưỡng 577.
Phiên 30 và 31/10 VN-Index đã bứt phá thành công khỏi downtrend ngắn hạn kéo dài từ 10/10 đến nay, nên xu thế chung cho cả tháng 11 sẽ là rất tích cực. Tuy nhiên, trong ngắn hạn tuần đầu tiên của tháng 11 thì tôi cho rằng, VN-Index sẽ điều chỉnh giảm sau khi chạm ngưỡng 604 +/- 1, nhưng nếu có điều chỉnh giảm thì là cơ hội tốt để mua vào bởi đây chỉ là điều chỉnh mang tính kỹ thuật trong ngắn hạn.
Margin đã bắt đầu tăng từ cuối tháng 7, nhưng vẫn chưa chạm đến mức đỉnh (tháng 4/2014) và được dự báo tiếp tục tăng vào thời điểm cuối năm. Tình trạng sử dụng margin trên thị trường hiện nay có đang “lo ngại” như thị trường đang bàn tán và quan điểm của ông như thế nào về tình trạng này?
Đối với tôi thì thông tin về dư nợ Margin chỉ có tác động trong ngắn hạn và chỉ là 1 trong những yếu tố nhỏ tác động tới thị trường, bởi vì mặt bằng lãi suất mới là yếu tố quyết định tới xu thế thị trường.
Chừng nào lãi suất vẫn đang trong downtrend thì dòng tiền thông minh sẽ vẫn còn tiếp tục đổ vào thị trường chứng khoán và dư nợ Margin sẽ vẫn còn tiếp tục chinh phục các kỷ lục mới và không định lượng được cụ thể dư nợ margin là bao nhiêu là đỉnh.
Tôi chỉ thực sự lo ngại khi lãi suất quay đầu tăng trở lại vì nó quyết định xu thế trung và dài hạn của thị trường còn con số dư nợ Margin tuyêt đối chỉ ảnh hưởng tới thị trường trong ngắn hạn (< 1 tháng).
Khối ngoại gần đây đã trở lại mua ròng. Theo ông, động thái này có tác động như thế nào tới các nhóm cổ phiếu và thị trường và đâu là nhóm cổ phiếu cần quan tâm trong tuần tới?
Khối ngoại luôn có truyền thống giao dịch tại các mã bluechip, nhưng theo hệ thống phân lớp cổ phiếu của tôi thì các cổ phiếu bluechip sẽ chỉ giữ vai trò giữ nhịp thị trường đề duy trì đà tăng ổn định, còn tỷ lệ tăng trưởng cao thì vẫn sẽ thuộc về các cổ phiếu Midcap liên quan tới bất động sản, xây lắp và vật liệu xây dựng.
Theo ĐTCK
