Theo ông Ngọc, nhóm cổ phiếu ngân hàng, nhóm VN30, HNX30 và nhóm cổ phiếu liên quan đến vấn đề room ngoại sẽ là tâm điểm thị trường trong những tháng cuối năm.
Kể từ tháng 5 tới nay, thị trường chứng khoán đã có nhịp tăng trưởng mạnh mẽ, trong đó VnIndex đã tăng gần 100 điểm chỉ trong thời gian tương đối ngắn và điều này đã mang lại niềm vui không nhỏ cho nhà đầu tư. Tuy nhiên, việc tăng khá “nóng” sẽ khiến thị trường đối diện với áp lực điều chỉnh không nhỏ trong ngắn hạn.
Chúng tôi đã có cuộc trao đổi với ông Đỗ Bảo Ngọc, chuyên gia nghiên cứu cao cấp CTCK MBS về xu hướng thị trường trong giai đoạn hiện nay.
Xin chào ông Đỗ Bảo Ngọc, sau khi vượt qua ngưỡng tâm lý 600 điểm vào tuần trước, VnIndex đã tiếp tục vượt qua mốc 620 điểm một cách khá dễ dàng trong phiên giao dịch đầu tuần này. Vậy ông có đánh giá ra sao về thị trường giai đoạn hiện nay?
Giai đoạn thị trường hiện nay phụ thuộc khá nhiều vào giao dịch của khối ngoại, sự tăng mạnh của các chỉ số giai đoạn này chủ yếu có nguyên nhân đến từ lực mua mạnh của khối ngoại tập trung vào nhóm các cổ phiếu vốn hóa lớn, đây là các cổ phiếu có tác động lớn đến chỉ số chung và sự tăng giá của nhóm này kéo chỉ số tăng mạnh ngoài dự báo của nhiều CTCK.
Phiên giao dịch đầu tuần hôm nay cũng vậy, tôi nhận thấy lực mua của khối ngoại vẫn được duy trì tại các cổ phiếu như BVH, MSN, STB, CTG, VCB, SSI,… và mở rộng sang các mã PVD, HPG, EIB, HAG, sự tăng giá mạnh của các cổ phiếu tiếp tục giúp VNINDEX tăng lên mức 625,22 điểm.
Có thể nói, hàng loạt chính sách mới (Nghị định 60 nhằm mở room ngoại, Dự thảo sửa đổi thông tư 74 rút ngắn T+, cho phép giao dịch trong ngày, nới biên độ Upcom…) của Bộ Tài Chính và UBCKNN được ban hành đã tạo ra những kỳ vọng mới cho thị trường. Cả nhà đầu tư trong nước và nước ngoài đều có sự hưởng ứng tích cực đối với quyết tâm phát triển thị trường trong dài hạn của các cơ quan quản lý mà nền tảng là sự ủng hộ mạnh mẽ của Chính Phủ. Hiện nay thị trường vẫn đang trong giai đoạn tăng trưởng tốt và sắp tới thị trường có thể sẽ còn tiếp tục đón nhận các chính sách mới tao niềm tin cho thị trường.
Khối ngoại tuần qua đã mua ròng hơn 1.100 tỷ đồng và đây là tuần mua ròng thứ 7 liên tiếp. Ông có nghĩ xu hướng mua ròng của khối ngoại sẽ kết thúc trong ngắn hạn?
Như chia sẻ phía trên thì nguyên nhân lớn nhất chính là các chính sách mới của các cơ quan quản lý được ban hành trong thời gian qua, đặc biệt là Nghị định 60 nhằm nới room cho các nhà đầu tư nước ngoài. Trong tuần trước, Bộ Tài Chính và UBCKNN cũng đã tổ chức thành công Hội nghị xúc tiến đầu tư vào Việt Nam tại Mỹ với trọng tâm là các cơ hội đầu từ vào Việt Nam trong đó có các điểm nhấn là các chính sách mới đối với thị trường vốn và tiềm năng mở rộng quan hệ hợp tác giữa 2 nước trong lĩnh vực này.
Tôi nhận thấy đa số các tổ chức tham gia hội nghị đều đánh giá cao cơ hội mới tại Việt Nam, nhiều quỹ chưa có mặt tại Việt Nam cũng thực sự quan tâm đến những cam kết hỗ trợ của Chính Phủ Việt Nam.
Do đó tôi cho rằng các quỹ đã có mặt tại Việt Nam đẩy mạnh giải ngân trong thời gian này cũng là điều dễ hiểu. Về xu hướng mua ròng của khối ngoại tôi cho rằng họ vẫn sẽ tiếp tục mua ròng trong tuần này, mặc dù giá trị giải ngân có thể giảm so với tuần trước.
Thời gian gần đây, nới room đang là câu chuyện nóng trên thị trường. Theo ông, những cổ phiếu/ nhóm ngành nào sẽ được hưởng lợi nhất từ việc nới room?
Về cổ phiếu thì trước mắt các cổ phiếu đầu ngành vốn hóa được hưởng lợi chính như: VNM, FPT, DHG, REE, SSI, HCM, VCB, BID, CTG, BVH… Đây là các cổ phiếu đã gần hết room, hoặc nằm trong danh mục của các quỹ đầu tư nước ngoài (quỹ ETF, quỹ đầu tư ủy thác…)
Về Nhóm ngành tôi nhận thấy các nhóm được hưởng lợi nhiều nhất là Dịch vụ tài chính (Ngân hàng, bảo hiểm, chứng khoán), Bất động sản, Dược Phẩm, Hàng tiêu dùng… là các nhóm ngành sẽ được hưởng lợi nhất từ việc nới room.
Theo ông, đâu là rủi ro với thị trường trong giai đoạn hiện nay?
Với những diến biến thị trường gần đây về cả chính sách và động thái của các nhóm đầu tư thì xu thế tăng trưởng trung và dài hạn của thị trường đã được xác nhận khá rõ, tuy nhiên trong ngắn hạn thị trường có thể gặp rủi ro điều chỉnh kỹ thuật, đây là hiện tượng bình tường trong một xu thế tăng trưởng trung và dài hạn.
Về mặt kỹ thuật, tính từ đáy 528 điểm lên vùng 625 điểm hiện nay thì VnIndex đã tăng gần 100 điểm, tương ứng với mức tăng gần 19%. Trong suốt quá trình tăng điểm này, VnIndex chưa thực sự có đợt điều chỉnh nào đáng kể, mặt bằng chung của giá cổ phiếu cũng tăng trưởng khá, nhóm các cổ phiếu dẫn dắt thị trường như ngân hàng, chứng khoán cũng tăng trung bình từ 30% - 40%.
Về thanh khoản, đã gần 3 tuần này thị trường giao dịch bình quân ở mức hơn 3.000 tỷ, cho thấy mức độ tích tụ thanh khoản đủ lớn để trạng thái điều chỉnh có thể diễn ra. Về tỷ lệ margin tôi nhận thấy chưa đến mức đáng ngại, tuy nhiên tỷ lệ này bắt đầu tăng lên mức khá cao trong khoảng 1 tuần giao dịch gần đây.
Do đó, tôi cho rằng khi VNINDEX đi vào vùng 630 – 640 điểm (tương ứng với vùng đỉnh cũ hình thành vào ngày 09/03/2014) trong các phiên tới thì áp lực nguồn cung có thể sẽ gia tăng và trạng thái điều chỉnh ngắn hạn của các chỉ số có thể sẽ diễn ra. Điều này về cơ bản sẽ giúp thị trường cân bằng hơn sau liên tiếp các phiên tăng nhanh với biên độ rộng và thanh khoản cao.
Ông nghĩ sao về nhóm cổ phiếu ngân hàng? Động lực nào khiến nhóm cổ phiếu này tăng vượt trội trong thời gian vừa qua?
Năm nay là năm bản lề đối với ngành ngân hàng, là năm kết thúc chu kỳ 5 năm hoạt động khó khăn của các NHTM giai đoạn 2010 – 2015. Ngay từ đâu năm Chính Phủ đã đặt nhiệm vụ trong tâm là hoàn thành tái cơ cấu hệ thống ngân hàng, và tính tới thời điểm này thì mục tiêu này đã đạt được tới 80% khi hầu hết các ngân hàng thuộc diện tái cơ cấu đã có phương án xử lý thành công, nợ xấu toàn ngành được kiểm soát tốt, tăng trưởng tín dụng đạt đúng lộ trình và kết quả kinh doanh của ngành ngân hàng được cái thiện rõ nét. Đây là nguyên nhân lớn nhất khiến nhóm cổ phiếu ngân hàng là nhóm dẫn dắt thị trường tăng trưởng từ đầu năm tới nay, và vai trò này nhiều khả năng sẽ tiếp tục được thể hiện trong 6 tháng cuối năm 2015.
Yếu tố quan trọng thứ 2 là việc Chính Phủ có chủ trương sẽ tiếp tục nới room của ngành ngân hàng theo đúng lộ trình gia nhập WTO và các hiệp định thương mại tự do, mặc dù trong nghị định 60 vừa ban hành thì quy định room của ngành ngân hàng vẫn phải theo luật các tổ chức tín dụng. Hoạt động giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài tại nhóm 3 ngân hàng lớn VCB, CTG, BID cũng chính là một trong những yếu tố hỗ trợ vai trò dẫn dắt thị trường của nhóm cổ phiếu ngân hàng.
Nhóm cổ phiếu dầu khí thời gian gần đây vẫn duy trì trạng thái giao dịch tương đối tích cực, liệu có thể kỳ vọng vào nhóm cổ phiếu này được không khi giá dầu thế giới vẫn khó khăn trong việc vượt ngưỡng 60 USD/thùng?
Việc giá dầu thế giới tiếp tục suy giảm dưới ngưỡng 60 USD/thùng thời gian gần đây khiến cho triển vọng chung của nhóm cổ phiếu dầu khí không còn được như thời điểm năm 2014 giá dầu duy trì trên mức 100 USD/thùng.
Nguyên nhân là với việc giá dầu ở mức thấp thì các kế hoạch mở rộng khai thác của PVN sẽ không diễn ra mạnh như dự báo tại thời điểm 6 tháng đầu năm 2014 nữa, chính sự thu hẹp này khiến cho các công ty thành viên hoạt động trong mảng phát triển thăm dò và khai thác dầu khí bị ảnh hưởng về mặt doanh thu và lợi nhuận. Do đó, mà trong năm 2015 này chúng ta không thể kỳ vọng nhiều vào nhóm cổ phiếu dầu khí giống như vai trò dẫn dắt thị trường của nhóm này như trong năm 2014.
Vậy còn về nhóm bất động sản, xây dựng?
Đây là 2 nhóm được hưởng lợi tích cực từ sự hồi phục của nền kinh tế nói chung và của thị trường bất động sản nói riêng, tôi nhận thấy mặt bằng kinh doanh của các các doanh nghiệp thuộc hai nhóm ngành này đều có sự cải thiện tích cực trong năm 2014 và 6 tháng đầu năm 2015.
Một điểm đáng chú ý là cả 2 nhóm này tính từ đầu năm có mức tăng trưởng trung bình ở mức vừa phải so với thị trường, trong khi triển vọng kinh doanh cuối năm có thể tiếp tục khởi sắc. Do đó, tôi cho rằng thị trường cuối năm 2015 có thể ghi nhận sự tăng trưởng tốt hơn của 2 nhóm ngành này, vì 6 tháng cuối năm cũng là thời điểm kết quả kinh doanh đạt mức cao nhất theo chu kỳ kinh doanh của 2 nhóm ngành này.
Cuối cùng, một câu hỏi được rất nhiều nhà đầu tư quan tâm, xin ông chia sẻ dự báo về thị trường trong thời gian tới?
Với những diến biến thị trường gần đây về cả chính sách và động thái của các nhóm đầu tư thì xu thế tăng trưởng trung và dài hạn của thị trường đã được xác nhận khá rõ và tôi cho rằng cuối năm nay VNINDEX có thể đặt mức 650 – 680 điểm.
Tuy nhiên trong ngắn hạn thị trường có thể gặp rủi ro điều chỉnh kỹ thuật, đây là hiện tượng bình tường trong một xu thế tăng trưởng trung và dài hạn.
Về nhóm cổ phiếu dẫn dắt tôi cho rằng sẽ bao gồm các nhóm sau: nhóm ngân hàng tiếp tục vai trò chủ đạo, nhóm VN30 – HNX30 và nhóm cổ phiếu liên quan đến vấn đề room ngoại, đây là các nhóm hưởng lợi chính từ các chính sách mới được các cơ quan quan lý ban hành thời gian qua.
Xin cám ơn ông về cuộc trao đổi!
Theo CafeF
