Chiến lược thị trường

Chỉ số chứng khoán toàn cầu bật tăng +0,6% trong tuần vừa qua và chốt tuần ở mức cao kỷ lục. Trong đó, chứng khoán Mỹ với S&P 500 và Nasdaq cũng tăng trong tuần vừa qua, với mức tăng tương ứng +0,6% và +1,5%. Trong khi đó, Dow Jones hoàn tất một tuần giao dịch với mức giảm không đáng kể -0,1%. Trước đó, ở phiên giao dịch ngày thứ 5: Chỉ số S&P 500 đạt mức cao chưa từng có 6.297,36 điểm. Đây là lần thứ 9 trong năm nay thước đo rộng nhất của chứng khoán Mỹ lập kỷ lục chốt phiên. Chỉ số Nasdaq lập kỷ lục đóng cửa lần thứ 10 từ đầu năm bằng mức tăng 0,75%, chốt ở mức 20.885,65 điểm. Ngoài ra, cả Nasdaq và S&P 500 cùng lập kỷ lục nội phiên mới trong phiên này. Thị trường tiếp tục lập kỷ lục mới nhờ mùa báo cáo tài chính bán niên ở Phố Wall đã có một sự khởi đầu tích cực. Trong số 12% doanh nghiệp thành viên S&P 500 đã công bố báo cáo tính đến thời điểm này, có 83% đưa ra kết quả tốt hơn dự báo. Số liệu thống kê công bố ngày thứ Năm cũng cho thấy nền kinh tế Mỹ vẫn đang bền bỉ. Theo báo cáo hàng tuần từ Bộ Lao động Mỹ, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu trong tuần kết thúc vào ngày 12/7 là 221.000 người, giảm 7.000 người so với tuần trước đó.

Tổng thống Mỹ Donald Trump sẽ triển khai loạt thuế quan theo từng ngành riêng biệt trong hai tuần tới, bên cạnh việc áp thuế theo quốc gia. Nguồn tin trong chính quyền cho biết chi tiết về mức thuế 50% đối với đồng có thể được thông báo trong những ngày sắp tới, trước thời điểm chính thức có hiệu lực vào ngày 1/8. Cùng lúc đó, thuế “có đi có lại” áp dụng cho hàng hóa từ hơn 100 quốc gia cũng sẽ được kích hoạt.

Đối với thị trường trong nước: Chỉ số Vn-Index chốt tuần ở ngưỡng 1.497,28 điểm, tăng +39,52 điểm, tương đương tăng +2,71% so với tuần trước, đánh dấu tuần tăng thứ 5 liên tiếp, có thời điểm chỉ số này đạt mức cao nhất 1.501,2 điểm. Nhóm cổ phiếu Midcap và Smallcap tăng lần lượt +3,52% và +3,11%, bên cạnh nhóm Bluechips, với VN30 lập đỉnh cao mới và tăng + 3,13%.

Một số nhóm cổ phiếu có mức tăng mạnh hơn thị trường như: Bất động sản (+9,38%), Vingroup (+9,20%), Chứng khoán (+5,87%), Bán lẻ (+4,12%), … ở chiều ngược lại, nhóm cổ phiếu đi ngược thị trường: Logistics (-1,30%), Bảo hiểm (-1,27%), Viettel (-1,08%), …

Thanh khoản toàn thị trường tuần vừa qua đạt 38.726 tỷ đồng, tăng +13,3% so với tuần trước đó, trong đó thanh khoản khớp lệnh cũng vọt +11,4% lên 34.425 tỷ đồng. Theo thống kê, thanh khoản kể từ đầu tháng 7 tăng +75,2% vsck và tăng + 44,6% so với tháng 6, đạt 33.931 tỷ đồng. Lũy kế từ đầu năm, thanh khoản toàn thị trường đạt 22.920 tỷ đồng, tăng +8,72% so với mức bình quân năm 2024 nhưng giảm 4% so với cùng kỳ.

Khối ngoại mua ròng +1.291 tỷ đồng, đánh dấu tuần mua ròng thứ 3 liên tiếp, kể từ phiên quay lại mua ròng (2/7), khối ngoại đã mua ròng tổng cộng gần 13.230 tỷ đồng. Lũy kế từ đầu năm trên toàn thị trường, khối ngoại bán ròng -30.651 tỷ đồng. Tuần vừa qua khối ngoại mua ròng đối với VPB (+654 tỷ đồng), SSI (+582 tỷ đồng), MSN (+354 tỷ đồng), DXG (+347 tỷ đồng),  trong khi bán ròng VCB (-397 tỷ đồng), GMD (-366 tỷ đồng), … trong vòng 1 tháng trở lại đây, khối ngoại đã mua ròng: SSI (+3.748 tỷ đồng), MSN (+1.051 tỷ đồng), VND (+1.037 tỷ đồng), trong khi bán ròng VIC (-735 tỷ đồng), VJC (-343 tỷ đồng), KDH (-306 tỷ đồng), v.v…

Độ rộng thị trường cho thấy dòng tiền có sự lan tỏa tích cực hơn so với tuần trước đó. Mức tập trung vốn cùng hiệu suất tăng ở chỉ số tập trung ở các nhóm cổ phiếu như: Chứng khoán, Bất động sản, Bán lẻ, Vingroup, Sản xuất và phân phối điện, Đầu tư công, Dầu khí, v.v…

Về định giá, chỉ số P/E (ttm) của thị trường hiện tại ở mức 15,2 lần, không còn rẻ khi đang tiệm cận mức bình quân 5 năm (15,5 lần). Tuy vậy, mức định giá hiện tại vẫn thấp hơn so với khi Vn-Index ở vùng 1.500 điểm năm 2021, hệ số P/E khi đó ở vùng 20 -21 lần.

Nhận định thị trường: Chỉ số Vn-Index đã tăng gần 430 điểm (+40%) kể từ đáy tháng 4 mà chưa có đợt điều chỉnh nào đáng kể, đây cũng là đợt tăng mạnh nhất kể từ đáy chỉ sau thời Covid 2021. Chỉ số Vn-Index bứt phá mạnh mẽ trong 2 tuần gần đây kể từ ngưỡng 1.400 điểm khi có dòng tiền ngoại quay trở lại. Tuần vừa qua, thị trường đã xuất hiện nhiều phiên rung lắc trong phiên, thậm chí có phiên điều chỉnh nhưng dòng tiền nội cũng như chỉ số đã nhanh chóng vượt qua bất chấp chất xúc tác ngoại đã có phần đuối sức khi bán ròng nhẹ ở 2 phiên cuối tuần. Lúc này, tâm lý nhà đầu tư đang rất lạc quan, thể hiện ở độ rộng thị trường tích cực cùng chỉ số nhanh chóng vượt qua nhiều phiên rung lắc và đặc biệt là dòng tiền chưa có dấu hiệu đạt đỉnh. Mức thanh khoản 38.726 tỷ đồng/phiên ở tuần vừa qua chỉ sau vùng thanh khoản kỷ lục 40.000 – 43.000 cuối năm 2021 đầu năm 2022 (giai đoạn Covid, dòng tiền bị hút vào kênh chứng khoán). Lúc này, chỉ số Vn30 chính thức vượt đỉnh và lập kỷ lục mới, định giá thị trường đã không còn rẻ do vậy trong kịch bản cơ sở trong bối cảnh dòng tiền nội đang rất mạnh, sẽ là môi trường cho dòng tiền nóng hoạt động. Theo đó, nhóm cổ phiếu vừa và nhỏ có thể là sự lựa chọn trong tuần này. Trong đó, đáng chú ý là nhóm cổ phiếu Chứng khoán và Bất động sản, đây là 2 nhóm dẫn dắt và thanh khoản ở 2 nhóm này đã tăng liên tục trong 3 đến 4 tuần vừa qua. Mức độ tập trung vốn ở nhóm chứng khoán đã tăng từ 14% lên mức 20,4%, trong khi đối với nhóm Bất động sản mức tập trung vốn cũng đã tăng từ 12% lên ngưỡng 17,3%. Ngoài 2 nhóm cổ phiếu này, nhóm cổ phiếu: Sản xuất và phân phối điện cùng nhóm Đầu tư công cũng đang có tín hiệu thu hút thêm dòng tiền. Về kỹ thuật, tháng 7 năm nay chỉ số Vn-Index đang có mức tăng 8,81%, chỉ đứng sau năm 2023 (+9,17%), trong khi thời gian còn còn gần 2 tuần nữa, do vậy đây là cơ hội để thị trường có tháng 7 tăng tốt nhất trong vòng 10 năm trở lại đây. Chúng tôi cho rằng, kịch bản thị trường vượt đỉnh 1.500 điểm trong tuần này sẽ đi kèm nhiều hơn nữa các nhịp rung lắc, thanh khoản tiếp tục tăng và dòng tiền hoạt động mạnh ở nhóm cổ phiếu vừa và nhỏ, trong khi nhóm cổ phiếu trụ hoặc Bluechips có vai trò giữ hoặc điều tiết chỉ số chung. Vùng cản chính cho thị trường ở khu vực 1.520 – 1.540 điểm.

Chiến lược giao dịch: Chủ động hạ đòn bẩy trong bối cảnh thị trường đang mạnh để được mức giá tốt, tập trung vào cổ phiếu trong danh mục thay vì tham chiếu chỉ số chung. Mùa báo cáo bán niên đã bắt đầu, dòng tiền khả năng sẽ phân hóa, quan sát diễn biến ở cổ phiếu có kết quả kinh doanh để chốt lời, nhóm cổ phiêu vừa và nhỏ khả năng sẽ bứt phá tốt hơn nhóm Bluechips khi chỉ số Vn-Index vượt đỉnh 1.500 điểm.