Chiến lược thị trường

Thị trường chứng khoán thế giới đã giảm mạnh trong phiên cuối tuần trước và dự kiến sẽ tiếp tục chịu tác động từ xung đột Israel và Iran ngay trong phiên đầu tuần này. Nếu giá dầu thô tiếp tục tăng mạnh vì xung đột Israel – Iran, các số liệu lạm phát sẽ sớm có sự thay đổi theo hướng gia tăng, khi đó nhà đầu tư rút vốn khỏi cổ phiếu để tìm đến các tài sản an toàn như vàng và trái phiếu chính phủ. Căng thẳng giữa Israel và Iran leo thang trong bối cảnh thị trường toàn cầu đang chịu ảnh hưởng bởi chính sách thuế quan khó đoán của Tổng thống Mỹ Donald Trump. Mối đe dọa về mức thuế cao đối với hàng nhập khẩu vào Mỹ đã làm gián đoạn hoạt động thương mại toàn cầu, tác động tới tâm lý của nhà đầu tư, làm tăng chi phí cho cả người tiêu dùng và doanh nghiệp và làm chậm lại đà tăng trưởng toàn cầu.

Tuần này nhiều NHTW sẽ có quyết định về lãi suất, trong đó Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) sẽ giữ nguyên lãi suất vào thứ Tư, tương tự như Ngân hàng Nhật Bản vào thứ Ba, tập trung vào lượng trái phiếu nắm giữ. Anh và Na Uy dự kiến ​​sẽ giữ nguyên lãi suất trong khi Thụy Sĩ sẽ tiếp tục cắt giảm.

Ở thị trường hàng hóa, từ giá Vàng thế giới cho tới giá Dầu, Bạc và Urê đều tăng trong tuần vừa qua. Bên cạnh đó, giá cước Container cũng đã tăng gần 67% trong vòng 1 tháng.

Đối với thị trường trong nước: Chỉ số Vn-Index chốt tuần ở ngưỡng 1.315,49 điểm, giảm -14,40 điểm, tương đương giảm -1,08% so với tuần trước, đây là tuần giảm thứ 2 liên tiếp sau khi chỉ số này chạm ngưỡng 1.350 điểm. Nhóm cổ phiếu Midcap và Smallcap lần lượt điều chỉnh giảm -1,08% và -1,41% trong khi nhóm Bluechips (Vn30) sụt -1,25%.

Một số nhóm cổ phiếu ngược dòng thị trường: Bán lẻ (+4,61%), Dầu khí (+3,07%), Viettel (+2,53%), … Trong khi nhóm Vingroup (-10,68%), BĐS KCN (-3,58%), v.v…

Thanh khoản toàn thị trường tuần vừa qua đạt 21.940 tỷ đồng, giảm -14% so với tuần trước đó, trong đó thanh khoản khớp lệnh cũng sụt -9,7% còn 20.446 tỷ đồng. Theo thống kê, thanh khoản nửa đầu tháng 6 đạt 23.739 tỷ đồng, giảm nhẹ -1,3% so với tháng 5 và thấp hơn gần -10% so với cùng kỳ. Lũy kế từ đầu năm, thanh khoản toàn thị trường đạt 21.131 tỷ đồng, giảm -14% so với cùng kỳ nhưng tăng nhẹ +0,23% so với mức bình quân năm 2024.

Khối ngoại quay lại ròng +212 tỷ đồng sau 3 tuần bán ròng liên tiếp. Tuần vừa qua khối ngoại mua ròng đối với EIB (+262 tỷ đồng), DGW (+222 tỷ đồng), VPB (+186 tỷ đồng),  trong khi bán ròng SHB (-238 tỷ đồng), HAH (-228 tỷ đồng), … trong vòng 1 tháng trở lại đây, khối ngoại đã mua ròng: MBB (+1.036 tỷ đồng), NLG (+781 tỷ đồng), trong khi bán ròng VHM (-3.606 tỷ đồng), VCB (-871 tỷ đồng), v.v…

Thanh khoản giảm về mức thấp nhất 5 tuần nhưng dòng tiền hoạt động mạnh ở các nhóm cổ phiếu như: Dầu khí, Ngân hàng, Bán lẻ, Xây dựng và vật liệu xây dựng, Hóa chất, Viettel, Công nghệ.

Về định giá, chỉ số P/E (ttm) của thị trường hiện tại ở mức 13,46 lần, đã tăng từ mức 12,4 lần đầu tháng 5, cao hơn 1 độ lệch chuẩn (13,4) nhưng vẫn thấp hơn giai đoạn đầu tháng 4(14,6) khi ở vùng mức giá, bên cạnh đó thị trường đang ở mức định giá thấp hơn 19,8% so với trung bình lịch sử (16,77), là cơ hội tiềm năng cho nhà đầu tư dài hạn.

Nhận định thị trường: Đối với chứng khoán thế giới, căng thẳng Trung Đông tiếp tục chi phối thị trường, đặc biệt nếu Iran đóng cửa Eo biển Hormuz sẽ có tác động mạnh mẽ đến thị trường chứng khoán toàn cầu do đây là tuyến đường huyết mạch cho vận chuyển dầu thô và khí hóa lỏng (LNG), chiếm khoảng 25% nguồn cung dầu toàn cầu và 1/3 LNG. Phố Wall lo ngại lạm phát, suy thoái, và gián đoạn chuỗi cung ứng do giá dầu tăng và thuế quan của Trump. Bên cạnh yếu tố tác động từ căng thẳng Israel và Iran, chứng khoán thế giới tuần này cũng chịu tác động về các quyết định lãi suất của ngân hàng trung ương: Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) sẽ giữ nguyên lãi suất vào thứ Tư, tương tự như Ngân hàng Nhật Bản vào thứ Ba, tập trung vào lượng trái phiếu nắm giữ. Anh và Na Uy dự kiến ​​sẽ giữ nguyên lãi suất trong khi Thụy Sĩ sẽ tiếp tục cắt giảm. Ngân hàng Thế giới (WB) đã cảnh báo trong tuần này rằng căng thẳng thương mại gia tăng và bất ổn chính sách dự kiến ​​sẽ đẩy tăng trưởng toàn cầu xuống 2,3% trong năm nay, thấp hơn gần 0,5% so với mức dự kiến ​​vào đầu năm và là tốc độ chậm nhất kể từ năm 2008 nếu không tính tới cuộc suy thoái kinh tế toàn cầu. Ngân hàng Thế giới cho biết tình trạng hỗn loạn đã khiến dự báo tăng trưởng bị cắt giảm ở gần 70% tất cả các nền kinh tế. Tuy nhiên, không có dự báo suy thoái toàn cầu.

Đối với thị trường trong nước: Thị trường hiện tại vẫn đang ở vùng trũng thông tin, nhà đầu tư đang kỳ vọng về một kịch bản tích cực có thể xảy ra đối với đàm phán thuế quan Việt – Mỹ khi thời gian đang ở giai đoạn nước rút trước thời hạn ngày 9/7. Việc chỉ số Vn-Index đột phá vùng cản (1.350 điểm) không thành công kèm thanh khoản ở mức cao đã tạo thành một vùng phân phối. Tuần vừa qua, thanh khoản sụt giảm dù đã có sự đóng góp 30.000 tỷ đồng ở phiên cuối tuần. Điều này cho thấy tâm lý thận trọng và chờ đợi thị trường phản ứng ở các ngưỡng hỗ trợ trong bối cảnh thông tin quốc tế tác động bất lợi. Về kỹ thuật, trong 7 năm trở lại đây, tháng 6 theo yếu tố mùa vụ không phải là tháng có xác suất tăng điểm cao (khi chỉ có 2/7 tháng tăng), thị trường đang tạo tín hiệu phân kỳ giữa chỉ số Vn-Index và RSI (14), do vậy khả năng một nhịp điều chỉnh ngắn vẫn sẽ tiếp diễn trong tuần này, ít nhất để kiểm tra vùng hỗ trợ tâm lý 1.300 điểm. Dòng tiền tiếp tục rút ra khỏi nhóm Vingroup ở tuần thứ 3 liên tiếp và nhóm cổ phiếu này cũng đã có 2 tuần điều chỉnh. Do vậy, trong kịch bản cơ sở, chỉ số Vn-Index điều chỉnh về vùng hỗ trợ tâm lý 1.300 điểm để kiểm tra dòng tiền bắt đáy cũng như margin sau 2 tuần giảm điểm từ vùng phân phối có thanh khoản cao. Trong kịch bản này, những phiên tăng sẽ có thanh khoản thấp nhưng các phiên giảm sẽ có thanh khoản cao. Trong kịch bản thận trọng, việc chỉ số Vn-Index để mất ngưỡng hỗ trợ 1.320 điểm, do vậy phản hứng đáng chú ý vẫn ở vùng hỗ trợ tâm lý 1.300 điểm, tuy vậy trong kịch bản thuế quan và căng thẳng Trung Đông bất lợi, vùng hỗ trợ cho thị trường có thể ở 1.270 – 1.280 điểm.

Chiến lược giao dịch: Ưu tiên nhóm cổ phiếu dầu khí, cước Container, hóa chất, … có thể duy trì đà tăng do gián đoạn nguồn cung. Ngược lại, các nhóm cổ phiếu có liên quan đến xuất khẩu sẽ chịu tác động tiêu cực.