Chiến lược thị trường

Thị trường chứng khoán toàn cầu khép lại một tuần tăng mạnh nhờ lực đẩy từ chứng khoán Mỹ (+2,4%), Châu Âu (+2,1%), Nhật Bản (+4,9%), Hàn Quốc (+2,9%), Trung Quốc đại lục (+2,1%). Trong đó, Chứng khoán Mỹ tiếp tục lập đỉnh cao mới nhờ cổ phiếu Apple, bên cạnh đó tâm lý nhà đầu tư còn được thúc đẩy bởi kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ sớm cắt giảm lãi suất. Theo dữ liệu từ công cụ FedWatch Tool của sàn giao dịch CME, thị trường đang đặt cược khả năng khoảng 90% Fed hạ lãi suất 0,25 điểm phần trăm trong cuộc họp tháng 9, tăng từ mức 80,3% cách đây 1 tuần. Thị trường cũng cho rằng Fed sẽ giảm lãi suất ít nhất 2 lần trong năm nay, mỗi lần giảm 0,25 điểm phần trăm. Chốt tuần, Dow Jones tăng khoảng +1,4%, S&P 500 tăng +2,4%, và Nasdaq tăng +3,9%. Với mức tăng mạnh, cổ phiếu Apple mang lại một cú huých lớn cho cả nhóm công nghệ trong S&P 500 và Nasdaq. Cả tuần, nhà sản xuất iPhone chứng kiến giá cổ phiếu tăng 13%, sau khi hãng công bố kế hoạch đầu tư khoảng 600 tỷ USD vào Mỹ trong vòng 4 năm – một kế hoạch mà Tổng thống Donald Trump rất lấy làm hài lòng. Đây là tuần tăng mạnh nhất của cổ phiếu Apple kể từ tháng 7/2020.

Thị trường chứng khoán toàn cầu tỏ ra thờ ơ trước thông báo thuế quan mới nhất của Tổng thống Mỹ Donald Trump, một sự thay đổi rõ rệt so với đợt bán tháo mạnh ngày 02/04 khi ông lần đầu công bố thuế quan đối ứng. Những ngày qua, Mỹ đã áp thuế quan mới 10-15% với hàng nhập khẩu từ EU, Nhật Bản và Hàn Quốc, đồng thời áp thuế 20% với sản phẩm từ Đài Loan, Việt Nam và Bangladesh. Chỉ số MSCI All Country World – theo dõi hơn 2.500 cổ phiếu từ các thị trường phát triển và mới nổi – vẫn tăng nhẹ 1,8% kể từ đầu tháng 8. Các kênh đầu tư trú ẩn an toàn cũng phản ứng nhẹ nhàng. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ 10 năm giảm hơn 2 điểm cơ bản, chỉ số đồng USD giảm gần 2% xuống gần mốc 98, trong khi vàng giao ngay tăng gần 3%.

Đối với thị trường trong nước: Chỉ số Vn-Index chốt tuần ở ngưỡng 1.584,95 điểm, tăng +89,74 điểm, tương đương tăng +6% so với tuần trước, đánh dấu tuần tăng mạnh nhất của chỉ số này kể từ cuối năm 2022. Mức tăng tập trung chủ yếu ở nhóm cổ phiếu Bluechips, với chỉ số VN30 tăng +7,12% trong khi nhóm cổ phiếu Midcap và Smallcap cũng tăng lần lượt + 5,5% và +2,82%. Đáng chú ý, trong khi Vn30 và Midcap đã lần lượt vượt đỉnh và lập các mức cao mới thì Smallcap vẫn còn cách đỉnh 30%. Một số nhóm cổ phiếu có mức tăng mạnh trên thị trường trong tuần vừa qua như: Viettel (+11,3%), Xây dựng và VLXD (+9,4%), BĐS (+8,9%), Hóa chất (+8,9%), … ở chiều ngược lại, chỉ có 2 nhóm đi ngược thị trường gồm: Công nghệ (-1,2%), Logistics (-0,1%).

Thanh khoản toàn thị trường tuần vừa qua đạt 56.129 tỷ đồng, tăng +1,3% so với tuần trước đó, trong đó thanh khoản khớp lệnh giảm -1,8% còn 51.405 tỷ đồng. Theo thống kê, thanh khoản tháng 7 tăng +104% vsck và tăng + 68,5% so với tháng 6, đạt 39.500 tỷ đồng. Lũy kế từ đầu năm, thanh khoản toàn thị trường đạt 27.573 tỷ đồng, tăng +30,8% so với mức bình quân năm 2024, và tăng +19% so với cùng kỳ.

Khối ngoại bán ròng -12.319 tỷ đồng, đánh dấu tuần bán ròng thứ 3 liên tiếp. Kể từ phiên quay lại mua ròng (2/7), khối ngoại đã bán ròng tổng cộng gần 6.000 tỷ đồng. Lũy kế từ đầu năm trên toàn thị trường, khối ngoại bán ròng -49.785 tỷ đồng. Tuần vừa qua khối ngoại mua ròng đối với HPG (+1.379 tỷ đồng), VPB (+451 tỷ đồng), STB (+449 tỷ đồng), MWG (+392 tỷ đồng), trong khi bán ròng VIC (-12.506 tỷ đồng), FPT (-1.398 tỷ đồng), VHM (-283 tỷ đồng), KDH (-208 tỷ đồng), …

Tự doanh các công ty chứng khoán tuần vừa qua mua ròng đối với các cổ phiếu như: VNM (+168 tỷ đồng), MSN (+165 tỷ đồng), KDH (+32 tỷ đồng), … trong khi bán ròng đối với các cổ phiếu khác như: VPB (-694 tỷ đồng), BSR (-368 tỷ đồng), VIB (-301 tỷ đồng).

Về định giá, chỉ số P/E (ttm) của thị trường hiện tại ở mức 15,3 lần, thấp hơn mức bình quân 5 năm (15,4 lần). Mức P/E dự phóng (Forward) hiện tại ở mức 12,9 lần, cao hơn so với bình quân 5 năm (11,9 lần). Nhìn chung, mức định giá hiện tại không còn rẻ dù vẫn thấp hơn so với khi Vn-Index ở vùng 1.500 điểm năm 2021, hệ số P/E (ttm) khi đó ở vùng 20 -21 lần và P/E dự phóng 16 – 17 lần.

Nhận định thị trường: Thị trường có tuần bứt phá mạnh mẽ, loại bỏ những nghi ngờ sau tuần điều chỉnh dưới ngưỡng 1.500 điểm. Mức tăng gần +90 điểm của chỉ số Vn-Index trong tuần vừa qua ghi nhận tuần tăng mạnh nhất kể từ cuối năm 2022. Dù tăng trọn cả 5 phiên nhưng diễn biến điều chỉnh cũng đã xuất hiện ở một số phiên trong tuần vừa qua. Tuy vậy thị trường đều vượt qua áp lực chốt lời từ lượng hàng khổng lồ về tài khoản. Sở dĩ, thị trường có thể ngược dòng thành công về chỉ số (chốt phiên đóng cửa tăng giá) là do dòng tiền mới vẫn đổ vào thị trường, thanh khoản bình quân toàn thị trường hiện vẫn lập các mức cao mới: thanh khoản tháng 7 khoảng 39.000 tỷ đồng, những phiên đầu tháng 8 đã tăng lên mức 54.500 tỷ đồng, thậm chí thị trường đã hấp thụ tốt những phiên có lượng hàng trên 80.000 tỷ đồng về tài khoản. Nhìn chung, thị trường đang trong xu hướng tăng tích cực, các nhịp điều chỉnh (nếu có) cũng nhanh chóng được thị trường vượt qua, thậm chỉ ngay trong phiên do nền thanh khoản đang ở ngưỡng cao kỷ lục và vượt xa hẳn đỉnh cao trước đó hồi covid. Tuần vừa qua, chỉ số VN-Index tăng 6% thì nhóm Vn30 tăng tới 7,12% trong khi nhóm Midcap và Smallcap chỉ tăng lần lượt 5,5% và 2,82%. Đáng chú ý, phiên cuối tuần khi thị trường ngược dòng thành công, nhóm cổ phiếu Midcap mới là nhóm cổ phiếu tăng mạnh trong khi Vn30 giảm nhẹ. Đây có thể là dấu hiệu của sự dịch chuyển dòng tiền ở nhóm cổ phiếu tăng mạnh như Vn30 sang nhóm cổ phiếu vừa và nhỏ, trong đó nổi bật là các nhóm cổ phiếu chưa tăng nhiều như: dầu khí, phân bón, sản xuất và phân phối điện. Tổng thể, cũng đến lúc dòng tiền đi tìm những cơ hội ở các nhóm cổ phiếu đang có nền tích lũy hoặc chưa tăng trong khi một số nhóm cổ phiếu mang tính dẫn dắt đã có mức tăng khá tốt 30-40% chỉ trong vòng 1 tháng vừa qua. Đây có thể là giai đoạn dòng tiền đi vào các cổ phiếu cụ thể, nhà đầu tư có thể bỏ qua tác động từ chỉ số chung. Theo đó, nhóm cổ phiếu vừa và nhỏ, đặc biệt là nhóm cổ phiếu đầu cơ như BĐS, Thép có thể thu hút thêm dòng tiền trong tuần này. Về kỹ thuật, vùng hỗ trợ cho thị trường ở khu vực 1.550 – 1.562 điểm, vùng cản trên ở khu vực 1.600 – 1.623 điểm.

Chiến lược giao dịch: Đây có thể là giai đoạn dòng tiền dịch chuyển sang các nhóm cổ phiếu mang tính đầu cơ cao như BĐS hoặc nhóm cổ phiếu chưa tăng nhiều/tích lũy trong thời gian vừa qua như: Dầu khí, BĐS KCN, Viettel, Thủy sản, Đầu tư công, … Trong kịch bản thị trường tiếp tục tăng mạnh, nhà đầu tư lại quay lại đối với các nhóm cổ phiếu mang tính dẫn dắt như: chứng khoán, ngân hàng, thép, …