Chiến lược thị trường

Chứng khoán thế giới phần lớn giảm điểm trong tuần vừa qua, mức giảm -2,5% ở chỉ số Dow Jones và -2,6% ở chỉ số S&P500 khiến cả 2 chỉ số này hiện thấp hơn so với đầu năm lần lượt -2,21% và -1,34%. Lợi suất trái phiếu chính phủ có kỳ hạn dài nhất đã tăng mạnh không chỉ ở Mỹ, mà còn ở Nhật Bản và Anh cùng với bất định trong thương mại là các nhân tố khiến chứng khoán toàn cầu giảm điểm. Ở khu vực Châu Á, chứng khoán Hồng Kông đang thu hút giới đầu tư nhờ vị thế là trung tâm tài chính toàn cầu, thu hút dòng vốn từ Trung Quốc và quốc tế do hệ thống kinh tế mở và tự do hơn so với đại lục. Kể từ đầu năm tới nay, chỉ số Hang Seng đã tăng +17,65%, là thị trường có mức tăng tốt nhất Châu Á.

Lo ngại về căng thẳng thương mại leo thang đã quay trở lại sau khi Tổng thống Donald Trump tuyên bố có thể thúc đẩy mức thuế 50% đối với hàng hóa của Liên minh châu Âu (EU) bắt đầu từ ngày 1/6 nhưng sau đó hoãn đến ngày 9/7 và cảnh báo Apple rằng có thể đối mặt với mức thuế 25% đối với tất cả iPhone nhập khẩu vào Mỹ. Hiện tại, EU đang phải đối mặt với mức thuế nhập khẩu 25% từ Mỹ đối với thép, nhôm và ô tô, cùng với thuế đối ứng 10% đối với hầu hết các mặt hàng khác.

Ở thị trường hàng hóa, Giá vàng thế giới hoàn tất tuần tăng mạnh nhất trong vòng 6 tuần trở lại đây. Nhu cầu phòng ngừa rủi ro của nhà đầu tư tăng cao sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump đưa ra những lời cảnh báo mới về thuế quan, và đồng USD mất giá cũng hỗ trợ thêm cho thị trường kim loại quý. Dầu có tuần suy giảm đầu tiên kể từ tháng 4, trong khi giá cước Container tiếu tục tăng 7% trong tuần vừa qua sau khi đã tăng 10% ở tuần trước đó, bên cạnh đó giá Bạc và Đồng cũng tăng lần lượt +3,7% và +6,1% trong tuần vừa qua.

Đối với thị trường trong nước: Chỉ số Vn-Index chốt tuần ở 1.314,46 điểm, tăng +13,07 điểm, tương đương tăng +1% so với tuần trước, ghi nhận tuần tăng thứ 3 liên tiếp, có thời điểm chỉ số này đã chạm vùng đỉnh cũ 1.330 -1.340 điểm khi đạt ngưỡng cao nhất 1.331,93 điểm. Nhóm cổ phiếu Bluechips (VN30) có mức phục hồi tốt nhất, tăng +1,8%, trong khi nhóm cổ phiếu nhỏ (Smallcap) và nhóm cổ phiếu trung bình (Midcap) có mức tăng lần lượt +0,74% và +0,64%.

Độ rộng thị trường ở tuần vừa qua không còn tích cực như 2 tuần trước đó, mặt bằng cổ phiếu có sự phân hóa rõ nét khi mức tăng tập trung phần lớn ở nhóm Vingroup (+16,15%). Chỉ số Vn-Index tăng thêm 13 điểm, trong đó 2 cổ phiếu VIC (+16,25%) và VHM (+18,62%) đóng góp tới 22,56 điểm. Một số nhóm cổ phiếu duy trì đà tăng như: Hàng không, Cảng biển/Logistics, … Ngược dòng thị trường là các nhóm cổ phiếu như: Viettel (-5,58%), Công nghệ (-3,22%), …

Khối ngoại bán ròng -718 tỷ đồng sau 2 tuần mua ròng liên tiếp, tuy vậy kể từ đầu tháng 5 khối ngoại vẫn đang mua ròng +3.385 tỷ đồng, là tháng mua ròng đầu tiên kể từ tháng 1/2024. Một số cổ phiếu được khối ngoại mua ròng trong tuần vừa qua: STB, MBB, VIC, VIX, MWG, …

Thanh khoản toàn thị trường tuần vừa qua còn 24.707 tỷ đồng, giảm -6,8% so với tuần trước đó, trong đó thanh khoản khớp lệnh cũng sụt -4,6% còn 22.383 tỷ đồng. Theo thống kê, thanh khoản tháng 5 đạt 23.523 tỷ đồng, giảm -8% so với tháng 4 và thấp hơn -6,1% so với cùng kỳ. Lũy kế từ đầu năm, thanh khoản toàn thị trường đạt 20.504 tỷ đồng, giảm -15% so với cùng kỳ và sụt -2,74% so với mức bình quân năm 2024.

Mặc dù thanh khoản giảm nhẹ và độ rộng thị trường phân hóa nhưng một số nhóm cổ phiếu vẫn thu hút được dòng tiền như: Bất động sản, Vingroup, Logistics, Đầu tư công, Hàng không, v.v…

Về định giá, chỉ số P/E (ttm) của thị trường hiện tại ở mức 13,08 lần, thấp 1 độ lệch chuẩn (13,43) và thấp hơn giai đoạn đầu tháng 4(14,63) khi ở vùng mức giá, bên cạnh đó thị trường đang ở mức định giá thấp hơn trung bình lịch sử (16,81), là cơ hội tiềm năng cho nhà đầu tư dài hạn.

Nhận định thị trường: Chỉ số Vn-Index có thêm 13 điểm trong tuần vừa qua nhờ đóng góp từ 2 cổ phiếu VIC và VHM hơn 22 điểm, tín hiệu đáng chú ý dù thị trường đi lên nhờ lực đẩy từ cổ phiếu trụ nhưng độ rộng thị trường không còn tích cực như 2 tuần trước đó, kéo theo danh mục cổ phiếu có thể bị thiệt hại hoặc chuyển sang trạng thái lỗ dù chỉ số tăng. Thanh khoản thị trường đột ngột giảm mạnh -30% trong phiên cuối tuần khiến ngay cả nhóm cổ phiếu vượt đỉnh (tương ứng với Vn-Index trên ngưỡng 1.340 điểm) có thể đã xuất hiện phiên phân phối đầu tiên. Hiện tượng phân hóa có thể còn rõ nét hơn trong tuần này khi không có thông tin hỗ trợ mới, theo đó cơ hội lựa chọn được cổ phiếu khỏe ngày càng ít và dòng tiền sẽ thận trọng hơn. Nhìn chung, với sự thận trọng của dòng tiền như ở phiên cuối tuần, cơ hội bứt phá đỉnh cũ (1.330 – 1.340 điểm) có xác suất thấp, thị trường vẫn đang ở trong vùng trống thông tin nên kịch bản khả dĩ là dao động trong 1 vùng trading để chờ thông tin mới (chẳng hạn như đàm phán thuế quan Việt – Mỹ). Về kỹ thuật, trên đồ thị kỹ thuật tuần, chỉ số Vn-Index có phần “hụt hơi” ở ngưỡng 1.320 điểm. Trên đồ thị kỹ thuật ngày, 6 phiên gần đây chỉ số không có tiến triển trên nền thanh khoản cao, do vậy đây là vùng cản ngắn hạn của thị trường, tương ứng với 1.320 – 1.330 điểm. Trong kịch bản cơ sở, thị tường điều chỉnh về vùng hỗ trợ quanh 1.280 điểm và dao động trong vùng trading 1.280 – 1.320 điểm. Lúc này, khả năng bứt phá đỉnh 1.340 điểm mặc dù có xác suất không cao nhưng cũng khó để giảm mạnh khi thị trường vẫn nằm trên các ngưỡng hỗ trợ quan trọng từ MA20, MA50, cho tới MA100 và MA200. Mặc dù có hiện tượng phân phối ở nhiều cổ phiếu nhưng xu hướng tăng ngắn hạn của thị trường có thể vẫn được bảo toàn, ít nhất là phía trên khu vực 1.270 điểm.

Chiến lược giao dịch: Nhà đầu tư nên căn cứ vào các ngưỡng hỗ trợ ở cổ phiếu cụ thể thay vì tham chiếu chỉ số chung, bên cạnh đó là quan trị danh mục chặt chẽ, hạ đòn bẩy, đưa tỷ trọng cổ phiếu/tiền mặt về trạng thái an toàn. Thị trường khả năng sẽ phân hóa mạnh, khả năng chọn đúng cổ phiếu đang ít dần và rủi ro đang tăng lên. Một số nhóm cổ phiếu có thể xem xét khi cơ cấu danh mục: Ngân hàng, Logistics, Đầu tư công, sản xuất và phân phối điện, v.v…