Ngày đăng: 29/06/2022
Luận điểm đầu tư
Công ty cổ phần Tôn Đông Á đã cho thấy sự hoạt động hiệu quả trong năm 2021 và khả quan trong quý 1/2022. Chúng tôi đưa ra khuyến nghị đầu tư cổ phiếu Tôn Đông Á với các luận điểm sau đây: (1) Tận dụng và duy trì thế mạnh ở thị trường Miền Nam, (2) Mở rộng đầu tư và phát triển nhà máy mới phục vụ sản xuất và tăng cường xuất khẩu, và (3) Kế hoạch phát triển, mở rộng nhận diện thương hiệu với bộ nhận diện độc quyền và mạng lưới cung ứng rộng lớn.
Cập nhật doanh nghiệp
Sản lượng bán hàng đầy khả quan: trong năm 2021 tổng sản lượng bán hàng đạt hơn 794 nghìn tấn vượt 8% kế hoạch đề ra, trong đó xuất khẩu đạt hơn 495 nghìn tấn chiến 62% tổng sản lượng tiêu thụ tăng gấp 2.5 lần so với cùng kỳ. Trong quý 1/2022, sản lượng tiêu thụ ghi nhận hơn 226 nghìn tấn tôn mạ chiếm 18,1% thị phần tiêu thụ cả nước đứng thứ 2 toàn ngành.
Doanh thu nổi trội trong năm 2021 và khả quan các tháng đầu năm 2022: năm 2021 ghi nhận tổng doanh thu hơn 25,2 nghìn tỷ đồng (+104% YoY) vượt 57% kế hoạch và trong quý 1/2022 doanh thu đạt hơn 6,3 nghìn tỷ đồng (+39% YoY). Trong đó, doanh thu nội địa chiến 54% tổng doanh thu hợp nhất trong quý 1/2022.
Lợi nhuận vượt trội trong năm 2021 và duy trì tăng trưởng trong các tháng đầu năm 2022 : lợi nhuận gộp và lợi nhuận ròng trong năm 2021 tăng trưởng mạnh mẽ ghi nhận lần lượt là gần 2,8 nghìn tỷ đồng (+206% YoY) và với mức lợi nhuận sau thuế đạt hơn 1,2 nghìn tỷ đồng (323% YoY). Các tháng đầu năm 2022 dưới diễn biến phức tạp từ địa chính trị cũng như biến động giá thép và nguyên vật liệu đầu vào khiến cho ngành thép gặp nhiều khó khăn, tuy vậy trong quý 1/2022 doanh nghiệp vẫn duy trì tốt tăng trưởng lợi nhuận gộp và lợi nhuận ròng lần lượt đạt hơn 541 tỷ đồng (+40%) và 205 tỷ đồng (+11% YoY).
Phát triển độ nhận diện và mở rộng công suất: Tôn Đông Á đang tiến hành và đầu tư xây dựng nhà máy mới với công suất tối đa 1,2 triệu tấn/ năm, bên cạnh đó Tôn Đông Á đang tận dụng bộ nhận diện thương hiệu KING, WIN, S để phát triển dự án KingShop nhằm tăng quy mô nhận diện thương hiệu trên thị trường.
Khuyến nghị:
Chúng tôi kết hợp đồng thời 2 phương pháp chiết khấu dòng tiền tự do DCF và phương pháp so sánh P/E đưa ra khuyến nghị đầu tư cổ phiếu Tôn Đông Á với mức giá mục tiêu 36,400 đồng/cp đến từ triển vọng về tiềm năng tăng trưởng của doanh nghiệp. Bên cạnh đó, sự phục hồi nền kinh tế Việt Nam nói riêng sẽ vực dậy nhu cầu tiêu thụ tôn thép.
Rủi ro :
Căng thẳng chính trị và chiến tranh giữa Nga và Ukraine vẫn chưa đến hồi kết, bên cạnh đó các chính sách sản xuất và tiêu thụ thép từ Trung Quốc sẽ ảnh hưởng lớn đến sự biến động của giá thép và nguyên vật liệu đầu vào.
