Ngày đăng: 20/06/2022
Luận điểm đầu tư
Chúng tôi khuyến nghị MUA với mã cổ phiếu HSG với các luận điểm sau đây: (1) Dẫn đầu sản xuất và tiêu thụ tôn mạ và chiếm thị phần thứ 2 về tiêu thụ ống thép, (2) kế hoạch phát triển mở rộng về quy mô hệ thống cửa hàng trên toàn quốc với mục tiêu tập trung phân phối từ đó cải thiện tốt sự bình ổn về doanh thu trong dài hạn (3) nguồn lực và dòng hiện vững mạnh do hạn chế đầu tư xây dựng dự án nhà máy cũng như thanh lý bớt tài sản không cần thiết.
Cập nhật doanh nghiệp
Hoạt động tiêu thụ bình ổn trong giai đoạn khó khăn : tổng sản lượng tiêu thụ trong quý 2 và bán niên niên độ tài chính 2021-2022 đạt lần lượt là hơn 461 nghìn tấn và hơn 1 triệu tấn, có suy giảm nhẹ so với cùng kỳ nhưng vẫn dẫn đầu thị phần về tiêu thụ tôn mạ và đứng thứ 2 thị phần tiêu thụ ống thép.
Biến động giá lớn nhưng vẫn duy trì doanh thu khả quan . Doanh thu trong quý 2 và bán niên niên độ tài chính 2021-2022 đạt lần lượt là hơn 12,6 nghìn tỷ đồng và hơn 29,5 nghìn tỷ đồng đạt mức tăng trưởng lần lượt là +16.7% YoY và 48.4% YoY. Tuy nhiên, đối diện tình hình chung của toàn ngành với nguyên vật liệu có xu hướng tăng cao trong thời gian qua đã ảnh hưởng lớn đến lợi nhuận gộp cũng như lợi nhuận ròng của doanh nghiệp.
Hướng tới chiến lược mở rộng và đẩy mạnh kênh phân phối : đặt muc tiêu hướng tới 600 của hàng Hoa Sen Home trên cả nước với mục tiêu tập trung phân phối hạn chế đầu tư sản xuất tập trung dòng tiền đảm bảo nguồn lực tài chính vững mạnh trong dài hạn.
Định giá : Chúng tôi kết hợp đồng thời phương pháp chiết khấu dòng tiền tự do DCF và phương pháp so sánh P/E đưa ra khuyến nghị MUA mã cổ phiếu HSG với giá mục tiêu 30,000 đồng/cp tức upside 60% so với thị giá.
Rủi ro : căng thẳng chính trị và chiến tranh giữa Nga và Ukraine vẫn chưa đến hồi kết, bên cạnh đó các chính sách sản xuất và tiêu thụ thép từ Trung Quốc sẽ ảnh hưởng lớn đến sự biến động của giá thép và nguyên vật liệu đầu vào.
