Quay lại

Ngày đăng: 23/09/2021

Điểm nhấn đầu tư
  • Chúng tôi khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu GVR, với giá mục tiêu 46,900 VND/cổ phiếu (+28.8%), dựa trên 3 luận điểm chính:
  • Tiềm năng trở thành nhà phát triển BĐS KCN hàng đầu Việt Nam nhờ quỹ đất lớn. Với việc sở hữu quỹ đất lớn nhất Việt Nam với tổng diện tích hơn 491 ngàn ha, trong đó có 342 ngàn ha diện tích trong nước và hơn 149 ngàn ha ở Lào và Campuchia, chúng tôi kỳ vọng GVR sẽ chuyển đổi hết quỹ đất trong nước trong hơn 40 năm và trở thành công ty phát triển BĐS KCN lớn nhất Việt Nam.
  • Biên lợi nhuận được cải thiện đáng kể nhờ doanh thu từ mảng phát triển BĐS KCN có biên LN cao đóng góp ngày càng lớn vào tổng doanh thu. Hiện nay, mảng BĐS KCN đang là mảng có biên lợi nhuận gộp cao nhất trong các mảng của GVR nhờ vào lợi thế quỹ đất có sẵn, giảm được chi phí giá vốn, giúp gia tăng biên LN của các KCN do GVR quản lý. Chúng tôi kỳ vọng, lợi thế này sẽ tiếp tục được duy trì, khi mà các nhà phát triển KCN khác đang khá chật vật với tình hình giá đất tăng.
  • Mảng gỗ được phát triển đến từ cây cao su đi kèm với mảng phát triển các sản phẩm từ cao su cũng đạt được sự ổn định nhờ nhu cầu lớn. Chúng tôi dự phóng mảng cao su sẽ được duy trì trong giai đoạn chuyển đổi từ cao su sang BĐS KCN. Thay vào đó, các sản phẩm từ cao su cũng như mảng gỗ với biên lợi nhuận tốt hơn và ổn định hơn so với bán cao su sẽ được phát triển ổn định nhằm duy trì dòng tiền cho hoạt động của GVR.
Rủi ro đầu tư
  • Mảng cao su vẫn đang chiếm phần lớn giá trị tài sản với biên lợi nhuận thấp, ảnh hưởng chung tới khả năng sinh lợi của Tập đoàn.
  • Việc chuyển đổi quỹ đất sang BĐS KCN có nhiều trở ngại đến từ việc sắp xếp, đền bù cho người nông dân cũng như chi phí chuyển đổi dự kiến sẽ tốn nhiều thời gian về thủ tục.
Báo cáo phân tích cổ phiếu GVR - Tập đoàn công nghiệp cao su Việt Nam(HOSE)
© Copyrights 2000 - 2022 MBS, thành viên của Tập đoàn MB
Về đầu trang