Phân tích Ngành

• Tăng trưởng tiêu thụ điện 6T25 chỉ đạt 2.7% svck, nhìn chung chưa tạo được cú hích cho huy động các nhà máy. Tuy nhiên, điểm sáng vẫn đến với nhóm thủy điện nhờ phục hồi từ nền thấp. Nhìn sang các năm tới, với kế hoạch tăng trưởng tiêu thụ dự kiến đạt mức cao 10-12% GĐ2026-30 nhằm phục vụ các mục tiêu tăng trưởng kinh tế, đây vẫn sẽ là động lực chính hỗ trợ triển vọng ngành.
• Chúng tôi nhận thấy điểm sáng từ ban hành các chính sách trong nửa đầu 2025, bao gồm hàng loạt các văn bản quan trọng như kế hoạch thực hiện QHĐ8 Điều chỉnh, và khung giá các loại hình nguồn điện, cơ bản tháo gỡ được các nút thắt tồn tại trong vài năm trở lại đây. Trong đó, quan điểm nhất quán đẩy mạnh hơn các nguồn điện năng lượng tái tạo, bổ sung thêm các nguồn điện mới như điện hạt nhân, sinh khối, thủy điện tích năng + pin lưu trữ để bù đắp cho rủi ro chậm tiến độ các nguồn điện khí.
• Trong bối cảnh chúng tôi kỳ vọng vào một chu kỳ đầu tư mới sôi động hơn của ngành năng lượng tái tạo, các doanh nghiệp xây lắp điện – bao gồm cả xây lắp đường dây và nhà máy điện sẽ được hưởng lợi sớm nhất. Với việc cơ chế đấu thầu sẽ định hình thị trường trong thời gian tới, cơ hội lớn thuộc về những doanh nghiệp thực sự có kinh nghiệm, năng lực triển khai và vận hành dự án hiệu quả. Do đó, chúng tôi lựa chọn PC1, HDG, GEG cho chiến lược đầu tư ngành điện.