Phân tích Ngành

Quay lại

Báo cáo Ngành bán lẻ – Cơ hội tăng trưởng từ những thay đổi cấu trúc trong quy định mới

Ngày đăng: 17/07/2025

Trong 6T2025, tăng trưởng bán lẻ và tiêu dùng hàng hóa tăng 9.3% svck, cao hơn mức trung bình năm 2024 nhưng vẫn thấp hơn mức tăng trước đại dịch, cho thấy cầu tiêu dùng trong nước đã có sự phục hồi svck nhưng vẫn duy trì ở mức thấp do điều kiện kinh tế không thuận lợi. Nhìn sang nửa cuối năm 2025, nhờ vào những hỗ trợ của chính sách mới nhằm tăng niềm tin của người tiêu dùng và hỗ trợ thu nhập sẽ giúp cho tăng trưởng bán lẻ và tiêu dùng hàng hóa tiếp đà phục hồi, tuy nhiên chúng tôi nhận thấy khó có sự đột phá do điều kiện kinh tế đang không thuận lợi (CPI duy trì cao và PMI bị ảnh hưởng bởi tác động tiêu cực của thuế quan)
Chúng tôi nhận thấy các doanh nghiệp sở hữu chuỗi bán lẻ tạp hóa hiện đại và sản xuất tiêu dùng chính thống được hưởng lợi nhờ những thay đổi cấu trúc trong chính sách minh bạch hóa hóa đơn đầu vào và siết chặt hàng giả, hàng kém chất lượng. Bên cạnh đấy, dự thảo về thay đổi nghị định vàng 24/2012/ND-CP về việc cho phép nhập khẩu nguyên liệu vàng trang sức để sản xuất sẽ tạo tiền đề tăng trưởng cho các doanh nghiệp trang sức lớn trong trung – dài hạn.
Trong chiến lược đầu tư bán lẻ lần này, chúng tôi lựa chọn các doanh nghiệp có định giá hấp dẫn và tốc độ tăng trưởng lợi nhuận vượt trội so với các doanh nghiệp cùng ngành. Bên cạnh đấy, chúng tôi nhận thấy việc thay đổi nghị định 24/2012/ND-CP sẽ mở đường cho sự phát triển về quy mô bán lẻ và khả năng sản xuất của doanh nghiệp trang sức trong trung – dài hạn. Do vậy, chúng tôi lựa chọn MWG, PNJ, tích lũy dần VNM để đón đầu sự phục hồi mạnh mẽ trong năm 2026-2027.

Tải báo cáo chi tiết

Chia sẻ: